從去年11月初能源局的太陽能發展“十三五”規劃中期評估成果座談會算起，光伏產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)已經(jing)強(qiang)勢有10個月之久。8月21日，新能源光(guang)(guang)伏(fu)板塊異動(dong)拉升(sheng)，隆基股份、通威(wei)股份、陽光(guang)(guang)電源、東(dong)方(fang)日升(sheng)等多只(zhi)個股漲停(ting)，板塊再次成(cheng)為市場的(de)(de)關注焦點。支持(chi)光(guang)(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)跨年走強(qiang)的(de)(de)原因主要兩個方(fang)面：1、政策預期改(gai)變。從“531”新政的(de)(de)一刀切改(gai)為提(ti)供(gong)更長的(de)(de)補(bu)貼緩沖期和“十(shi)三五”發展規劃目(mu)標的(de)(de)調整；2、海(hai)外需求爆發。

結合目(mu)前(qian)(qian)行(xing)業(ye)的(de)情況(kuang)看，上文所述的(de)兩(liang)個原因依舊沒有(you)(you)改變，其中(zhong)海外市(shi)場的(de)復蘇甚至超出市(shi)場預期。此外，2019年光(guang)(guang)伏(fu)發電項目(mu)國(guo)家補貼競價(jia)完成，合計22.8GW規模(mo)的(de)國(guo)內需(xu)求(qiu)將在下半年釋放(fang)(fang)。同時，多晶硅料、硅片(pian)、電池片(pian)和(he)組件價(jia)格目(mu)前(qian)(qian)已經(jing)處于底部(bu)狀態，繼續下跌的(de)空間有(you)(you)限(xian)，有(you)(you)較大(da)概率將觸底反彈。隨(sui)著國(guo)內需(xu)求(qiu)的(de)釋放(fang)(fang)，下半年光(guang)(guang)伏(fu)產業(ye)鏈有(you)(you)望量價(jia)齊升(sheng)，這能(neng)否支撐當前(qian)(qian)已經(jing)處于高(gao)位的(de)股價(jia)呢(ni)？

海外增長超預期

截止(zhi)到2018年(nian)11月，全球178個國(guo)家(jia)已簽(qian)訂巴黎協(xie)定，146個國(guo)家(jia)設(she)定了(le)可再(zai)(zai)生能(neng)源的(de)(de)目標，其中中東(dong)、南(nan)美、東(dong)南(nan)亞(ya)國(guo)家(jia)因光伏經濟性及微網屬性，將逐步加(jia)大對光伏發電需(xu)求(qiu)(qiu)。而歐(ou)盟2022年(nian)可再(zai)(zai)生能(neng)源比例的(de)(de)要求(qiu)(qiu)則迫使幾個落后國(guo)家(jia)快速上馬(ma)新(xin)能(neng)源項目，因此(ci)長遠來看，2022年(nian)前的(de)(de)歐(ou)洲市場需(xu)求(qiu)(qiu)都將十分可觀。

2018年(nian)8月(yue)31日(ri)，歐盟委員會出(chu)人意料的提前宣布，決定在(zai)9月(yue)3日(ri)午(wu)夜結束(shu)歐盟對中國太陽能光伏電池和組件的反(fan)傾銷和反(fan)補貼措施(shi)。這(zhe)一消(xiao)息(xi)疊加國內受531政策影響，產業鏈價格持續下滑，刺激海(hai)外市(shi)場(chang)需(xu)求的大爆發。2018年(nian)下半年(nian)以來我國光伏組件月(yue)度出(chu)口(kou)量一直(zhi)保持在(zai)3GW以上，2018全年(nian)海(hai)外組件出(chu)口(kou)量高達39.28GW，同比增長(chang)50%。

2019年，光(guang)伏組(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)出(chu)口延續了高增(zeng)長(chang)的(de)趨(qu)勢，據Solarzoom統計(ji)(ji)，1-7月(yue)我國光(guang)伏組(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)累(lei)計(ji)(ji)出(chu)口38.74GW，同比增(zeng)長(chang)86%，已經(jing)迫近2018年全年出(chu)口量(liang)，顯示出(chu)海外需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)保持了較高的(de)景氣度(du)。上半(ban)年中(zhong)(zhong)東(dong)、拉美(mei)(mei)(mei)、北美(mei)(mei)(mei)還有(you)澳洲(zhou)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)都是(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)強勁的(de)，特別是(shi)歐洲(zhou)經(jing)歷(li)了MIP取消以(yi)后(hou)(hou)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)非(fei)常(chang)(chang)(chang)大，預(yu)計(ji)(ji)今年歐洲(zhou)裝機量(liang)要(yao)翻倍，很好地支撐了組(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)的(de)供應。中(zhong)(zhong)東(dong)因為大部(bu)分招(zhao)標(biao)上半(ban)年完(wan)成以(yi)后(hou)(hou)，交貨也在七(qi)八月(yue)份，從現在到(dao)年底中(zhong)(zhong)東(dong)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)會逐漸減弱，但是(shi)現在中(zhong)(zhong)東(dong)國家級的(de)大標(biao)正在招(zhao)標(biao)，明(ming)年中(zhong)(zhong)東(dong)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)仍(reng)將(jiang)非(fei)常(chang)(chang)(chang)強勁。拉美(mei)(mei)(mei)地區巴西和墨西哥(ge)，以(yi)及(ji)北美(mei)(mei)(mei)的(de)美(mei)(mei)(mei)國需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)在明(ming)年還會非(fei)常(chang)(chang)(chang)強勁，因為歐盟到(dao)2022年有(you)一個可再(zai)生能源比例的(de)要(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)，幾個落(luo)后(hou)(hou)的(de)國家也在不停地上新能源，預(yu)計(ji)(ji)歐洲(zhou)市場需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)到(dao)明(ming)年也是(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)強勁的(de)。整體從海外來講，需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)沒有(you)什么變數(shu)，還是(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)強勁的(de)狀態(tai)。

根(gen)據招商證券預(yu)測，2019年海外裝機將(jiang)接近90GW，若加(jia)上中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)新增(zeng)裝機量(liang)，全年將(jiang)有(you)望突破130GW。繼(ji)光(guang)(guang)伏硅片、電(dian)池片、組件之后，硅料也(ye)開始加(jia)速主導全球(qiu)(qiu)供(gong)給，中(zhong)(zhong)國(guo)光(guang)(guang)伏制造業具有(you)俯瞰全球(qiu)(qiu)的(de)競爭(zheng)力，將(jiang)充分受益(yi)于海外光(guang)(guang)伏的(de)蓬勃發展。

國內需求旺季開啟

首(shou)先(xian)，從大的趨勢上(shang)看(kan)，中國(guo)光(guang)伏總裝機(ji)容量雖然已經位列(lie)全球(qiu)第一，但滲透率與主(zhu)要(yao)發(fa)達國(guo)家還有(you)較大差(cha)距，具(ju)備增長空(kong)間。

2018年中(zhong)國(guo)在(zai)全球新(xin)增裝機中(zhong)的占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)超過50%，累計裝機量(liang)(liang)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)達到32.5%。但(dan)(dan)從發電(dian)量(liang)(liang)角度比(bi)(bi)較，截(jie)止(zhi)到2018年中(zhong)國(guo)光伏(fu)(fu)發電(dian)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)僅為2.54%，雖然光伏(fu)(fu)發電(dian)1775億千瓦時，同比(bi)(bi)增長(chang)50%，但(dan)(dan)仍遠低(di)于德國(guo)和意大利(li)等發達國(guo)家7%至8%的光伏(fu)(fu)發電(dian)滲透(tou)率(lv)。

而且(qie)，隨著平價(jia)(jia)(jia)上網(wang)時代的(de)到來(lai)，中國(guo)(guo)光伏(fu)發(fa)電(dian)滲(shen)透率將加(jia)速(su)提升。以德(de)國(guo)(guo)為例，德(de)國(guo)(guo)2010年開始用電(dian)側平價(jia)(jia)(jia)，2012年開始發(fa)電(dian)側平價(jia)(jia)(jia)，2010-2012年光伏(fu)系統投(tou)資成本加(jia)速(su)下降，雖(sui)德(de)國(guo)(guo)FiT固定價(jia)(jia)(jia)格(ge)收購政策也有下調，但平價(jia)(jia)(jia)前夕，光伏(fu)投(tou)資意愿強(qiang)烈(lie)，在兩次平價(jia)(jia)(jia)間隙，光伏(fu)發(fa)電(dian)滲(shen)透率提高顯(xian)著。

2018年12月29日，陽光電(dian)源聯合(he)三峽(xia)新(xin)能(neng)源開發(fa)建設(she)的(de)青海格(ge)爾木500MW“領跑者”項目成功并(bing)網，項目平(ping)均(jun)電(dian)價(jia)(jia)(jia)0.316元/KWh，低于青海省火電(dian)脫硫標(biao)桿上網電(dian)價(jia)(jia)(jia)(0.3247元/KWh)，成為全(quan)國(guo)(guo)首個平(ping)價(jia)(jia)(jia)的(de)領跑者項目。當前各大EPC及運(yun)營商已在全(quan)國(guo)(guo)范(fan)圍(wei)內積極儲備平(ping)價(jia)(jia)(jia)項目，格(ge)爾木500MW項目并(bing)網，標(biao)志著國(guo)(guo)內平(ping)價(jia)(jia)(jia)時代(dai)已經到來。

2019年4月(yue)10日、4月(yue)12日與(yu)4月(yue)30日，國家發(fa)改委、能源局先(xian)(xian)后(hou)下發(fa)了(le)(le)“平(ping)(ping)價(jia)先(xian)(xian)行(xing)”、“競(jing)(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)”、“電價(jia)政策”一(yi)系列(lie)光伏(fu)裝機政策。此次平(ping)(ping)價(jia)政策最大(da)的(de)亮點在于劃(hua)清理順(shun)(shun)了(le)(le)2019年平(ping)(ping)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)與(yu)非平(ping)(ping)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)申報順(shun)(shun)序。在此政策發(fa)布之前(qian)，行(xing)業(ye)內始終存在一(yi)種套利預(yu)期，即運營商(shang)或開發(fa)商(shang)可以將已經平(ping)(ping)價(jia)的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)拿來(lai)用作競(jing)(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，這樣會導致(zhi)行(xing)業(ye)內平(ping)(ping)價(jia)的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)與(yu)需要補貼的(de)非平(ping)(ping)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)撞車(che)，而“平(ping)(ping)價(jia)先(xian)(xian)行(xing)”政策將大(da)幅減少撞車(che)現(xian)象，極大(da)降低行(xing)業(ye)的(de)套利預(yu)期，國內平(ping)(ping)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)及競(jing)(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)裝機量(liang)均有望大(da)幅度(du)上(shang)調。

此外，從(cong)短期來看國(guo)(guo)內(nei)(nei)市(shi)場也存在放(fang)量(liang)預期。上半年由于政策遲遲未(wei)落地，國(guo)(guo)內(nei)(nei)光(guang)(guang)伏裝(zhuang)機(ji)(ji)需求(qiu)受到一定(ding)程度的(de)壓(ya)制。根(gen)據國(guo)(guo)家(jia)能源局統計，上半年全國(guo)(guo)光(guang)(guang)伏新增裝(zhuang)機(ji)(ji)11.40GW，同比下降53%。7月11日，國(guo)(guo)家(jia)能源局發(fa)布《關于公布2019年光(guang)(guang)伏發(fa)電(dian)項(xiang)(xiang)目國(guo)(guo)家(jia)補貼(tie)競價(jia)(jia)(jia)結(jie)果的(de)通知》，公布2019年光(guang)(guang)伏發(fa)電(dian)項(xiang)(xiang)目國(guo)(guo)家(jia)補貼(tie)競價(jia)(jia)(jia)結(jie)果，擬將(jiang)22個(ge)省(sheng)(區、市(shi))的(de)3921個(ge)項(xiang)(xiang)目納入2019年國(guo)(guo)家(jia)競價(jia)(jia)(jia)補貼(tie)范(fan)圍，總(zong)裝(zhuang)機(ji)(ji)容(rong)(rong)量(liang)22.79GW項(xiang)(xiang)目。其中(zhong)普(pu)通光(guang)(guang)伏電(dian)站366個(ge)，裝(zhuang)機(ji)(ji)容(rong)(rong)量(liang)18.12GW，分布式(shi)電(dian)站3555個(ge)，裝(zhuang)機(ji)(ji)容(rong)(rong)量(liang)4.67GW。這些項(xiang)(xiang)目大(da)(da)部分都要求(qiu)在年底并(bing)網的(de)，意(yi)味著大(da)(da)量(liang)的(de)裝(zhuang)機(ji)(ji)需求(qiu)將(jiang)在9月中(zhong)旬開始釋(shi)放(fang)。

根(gen)據興業證券預(yu)估2019年(nian)光伏可(ke)(ke)建(jian)規(gui)(gui)模(mo)為50GW，年(nian)內可(ke)(ke)并網規(gui)(gui)模(mo)42.5GW。其中可(ke)(ke)建(jian)設項目中：競(jing)價(jia)項目22.8GW、戶用3.5GW、領跑者4-5GW、扶貧(pin)4-5GW、平價(jia)4-5GW、特(te)高壓項目及(ji)“十二(er)五(wu)(wu)”有(you)指(zhi)(zhi)標(biao)已開工項目要在年(nian)內并網項目9GW(預(yu)計“十二(er)五(wu)(wu)”遺(yi)留項目7.5-7.8GW)，合計可(ke)(ke)建(jian)規(gui)(gui)模(mo)47.5-50GW。其中，預(yu)計競(jing)價(jia)項目年(nian)內并網18-22.8GW，特(te)高壓及(ji)“十二(er)五(wu)(wu)”指(zhi)(zhi)標(biao)項目年(nian)內并網4-5GW，可(ke)(ke)并網規(gui)(gui)模(mo)預(yu)計42.5GW，且(qie)或有(you)超(chao)預(yu)期可(ke)(ke)能。

國內Q3-Q4裝機(ji)需求(qiu)逐季增(zeng)長(chang)，疊加海外需求(qiu)的平穩預(yu)期，下半年市場將(jiang)大(da)概率維持高(gao)景氣(qi)。

產業鏈：價格處底部區域

截止到8月(yue)25日，光伏(fu)產(chan)業鏈(lian)各環節(jie)價(jia)格(ge)依(yi)舊(jiu)處于(yu)底部位置，買賣之間觀(guan)望等待的(de)(de)氛圍依(yi)舊(jiu)相(xiang)當濃(nong)厚。展望未來市(shi)場的(de)(de)發(fa)展，止跌的(de)(de)跡(ji)象已(yi)經相(xiang)當明顯，產(chan)業鏈(lian)整個(ge)8月(yue)的(de)(de)價(jia)格(ge)變化均不大(da)，至于(yu)反彈(dan)的(de)(de)時間點是否即將到來，有賴后續各個(ge)區域市(shi)場的(de)(de)需求而定，啟動(dong)越晚對于(yu)年底的(de)(de)搶裝潮壓力(li)愈(yu)增，同(tong)時價(jia)格(ge)的(de)(de)不確定性(xing)也(ye)會愈(yu)大(da)。

硅(gui)料：多晶硅(gui)料價(jia)格依舊維持(chi)(chi)穩定(ding)與供需兩(liang)端(duan)平衡狀態，除了(le)海外市(shi)場受到(dao)匯率(lv)(lv)持(chi)(chi)續(xu)(xu)貶值影響(xiang)，整(zheng)體價(jia)格向下(xia)修正，國(guo)內市(shi)場則(ze)是以既定(ding)訂單(dan)生產(chan)(chan)交貨，也沒有額外的供給與需求(qiu)變化。產(chan)(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)(lv)部(bu)分，隨著(zhu)大廠陸續(xu)(xu)開出新產(chan)(chan)能(neng)與檢修產(chan)(chan)能(neng)歸隊，預期9月份的供給量會多于8月份。目前海外價(jia)格修正區間至8.80-9.80美元(yuan)/KG，均價(jia)下(xia)調至9.12美元(yuan)/KG，全球均價(jia)則(ze)是下(xia)調至9.01美元(yuan)/KG。國(guo)內多晶用(yong)料維持(chi)(chi)不(bu)變在56-62元(yuan)/KG，單(dan)晶用(yong)料維持(chi)(chi)不(bu)變在74-78元(yuan)/KG，價(jia)差繼續(xu)(xu)拉(la)大。

硅片：依舊(jiu)維(wei)(wei)持穩(wen)定(ding)的(de)市場(chang)走(zou)勢，多晶(jing)受限于(yu)貼近(jin)現金成本(ben)價(jia)格，已經無可再跌(die)，單晶(jing)雖有(you)(you)穩(wen)定(ding)需求加持，但是僅限于(yu)一線大(da)廠的(de)穩(wen)定(ding)長單，中小廠仍有(you)(you)銷售(shou)的(de)壓力在身。目前海外(wai)硅片價(jia)格基本(ben)穩(wen)定(ding)，國內走(zou)勢大(da)致相(xiang)當。單晶(jing)硅片維(wei)(wei)持在3.05-3.13元/Pc，大(da)尺(chi)寸產品維(wei)(wei)持不(bu)變(bian)在3.35元/Pc。多晶(jing)維(wei)(wei)持不(bu)變(bian)在1.82-1.83元/Pc，黑硅產品維(wei)(wei)持不(bu)變(bian)在2.06元/Pc。(見圖(tu)三(san))

電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)：雖然(ran)截(jie)止(zhi)到8月25日市場有止(zhi)跌企穩的跡象，但電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)價(jia)格依舊不(bu)容樂(le)觀，根據調(diao)研信(xin)息，正泰電(dian)(dian)器相關(guan)負責人表(biao)示(shi)，電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)廠商現階段應該是產業鏈中(zhong)庫存壓力最大的。目前，國內一般(ban)多晶(jing)電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)在(zai)(zai)(zai)0.80-0.84元(yuan)(yuan)/W，高效(xiao)多晶(jing)電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)在(zai)(zai)(zai)0.85元(yuan)(yuan)/W，一般(ban)單(dan)晶(jing)電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)在(zai)(zai)(zai)0.81-0.86元(yuan)(yuan)/W，高效(xiao)單(dan)晶(jing)電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)在(zai)(zai)(zai)0.93-0.97元(yuan)(yuan)/W，特高效(xiao)單(dan)晶(jing)(>21.5%)電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)修(xiu)正區間至0.95-1.02元(yuan)(yuan)/W，均價(jia)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)在(zai)(zai)(zai)1.02元(yuan)(yuan)/W。

組件(jian)：市場大致上維(wei)持(chi)與上游相同的趨勢，除海外特(te)高效產(chan)品(pin)修(xiu)正區(qu)間之外，主要產(chan)品(pin)的價格則沒(mei)有(you)過多變(bian)(bian)(bian)(bian)化。國內270W-275W產(chan)品(pin)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)(bian)(bian)(bian)在(zai)(zai)(zai)1.63-1.75元(yuan)/W，280W-285W產(chan)品(pin)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)(bian)(bian)(bian)在(zai)(zai)(zai)1.78-1.85元(yuan)/W，290W-295W產(chan)品(pin)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)(bian)(bian)(bian)在(zai)(zai)(zai)1.83-1.90元(yuan)/W，300W-305W產(chan)品(pin)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)(bian)(bian)(bian)在(zai)(zai)(zai)1.90-2.05元(yuan)/W，>310W產(chan)品(pin)維(wei)持(chi)不(bu)變(bian)(bian)(bian)(bian)在(zai)(zai)(zai)1.95-2.13元(yuan)/W。(見(jian)圖四)

隆基、通威雙龍頭

隆基股份：公司財務(wu)(wu)整體健康，硅片成本仍(reng)在持續下降，組件(jian)業務(wu)(wu)的(de)(de)渠道能力(li)，管理水平也有望進一步提(ti)升，是光伏產業治(zhi)理最清(qing)晰的(de)(de)企(qi)業之一。

根據公司業績(ji)預(yu)告，上半(ban)年歸母凈利潤(run)19.61-20.91億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)50%-60%，扣非(fei)凈利潤(run)19.4-20.7億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)55%-65%。其中，Q2凈利潤(run)13.5-14.8億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)76.7%-93.7%，環比(bi)增(zeng)121%-142%，扣非(fei)凈利潤(run)13.4-14.7億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)79.7%-97.1%，環比(bi)增(zeng)126%-147%，業績(ji)超預(yu)期。

業績高增長主要系公(gong)(gong)司(si)(si)硅片(pian)(pian)、組件(jian)出貨量、盈利(li)(li)能力同(tong)比(bi)環比(bi)明(ming)顯提升。同(tong)時，2019年二季度(du)公(gong)(gong)司(si)(si)單晶硅片(pian)(pian)非硅成本仍在持(chi)續下降，另外(wai)由于下游需(xu)求旺盛，單晶硅片(pian)(pian)2月底(di)提價后價格一直保持(chi)穩定，估(gu)算二季度(du)公(gong)(gong)司(si)(si)硅片(pian)(pian)毛利(li)(li)率(lv)較一季度(du)提升5.4個百分(fen)點左右，組件(jian)毛利(li)(li)率(lv)提升3.8個百分(fen)點左右。在Q3預計有近15GW的(de)(de)PERC投運，硅片(pian)(pian)-電池片(pian)(pian)供需(xu)格局出現顯著(zhu)變化的(de)(de)態(tai)勢(shi)下，公(gong)(gong)司(si)(si)在6月底(di)不漲價，是極有遠見(jian)的(de)(de)的(de)(de)戰略(lve)考慮。

從現金流看，公司經營(ying)性(xing)現金流凈(jing)額連(lian)年(nian)走(zou)弱，主要(yao)是拿了較多的大企業票據，且(qie)其(qi)中(zhong)一部(bu)分(fen)在購建固定資產時候(hou)貼(tie)給了裝備供應商，導致經營(ying)現金、投資現金失真，實則(ze)現金流十(shi)分(fen)良好。

通威(wei)股(gu)份(fen)：精(jing)益化管理水平(ping)和優異的成本控制能(neng)力，下半年產能(neng)將集中釋放。

根據公(gong)(gong)司半(ban)年(nian)報，報告(gao)期內公(gong)(gong)司收入、歸(gui)母(mu)凈利潤、扣(kou)非后(hou)歸(gui)母(mu)凈利潤分別(bie)為161.24、14.51、13.86億元，分別(bie)同比增(zeng)長29.39%、58.01%、55.69%。業績繼(ji)續保持(chi)高(gao)增(zeng)長。公(gong)(gong)司在(zai)多晶硅(gui)料、高(gao)效電池片領域持(chi)續加碼，成為了硅(gui)料+電池片的(de)雙龍(long)頭，即使(shi)在(zai)產(chan)(chan)業鏈價格持(chi)續低迷的(de)情況(kuang)下，依舊能夠(gou)保持(chi)良好的(de)盈(ying)利增(zeng)長。隨產(chan)(chan)能利用率逐月不斷提升(sheng)，預計下半(ban)年(nian)的(de)出(chu)貨量環比上半(ban)年(nian)至少將增(zeng)加10%。公(gong)(gong)司包頭及樂山合計6萬噸新硅(gui)料產(chan)(chan)能逐步釋(shi)(shi)放，上半(ban)年(nian)產(chan)(chan)能釋(shi)(shi)放約20%，預計下半(ban)年(nian)產(chan)(chan)能將得到全面釋(shi)(shi)放。