回顧2019年上半年的氧化鋁市場(chang)，其價格(ge)(ge)(ge)走(zou)勢(shi)呈(cheng)倒(dao)“N”型。1月至4月中(zhong)(zhong)旬(xun)，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)市場(chang)供(gong)(gong)應充(chong)足，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)低價運行(xing)，價格(ge)(ge)(ge)最低至2636元(yuan)/噸(dun)。4月后，受環保和(he)礦石供(gong)(gong)應緊張影響，大量(liang)氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)企業(ye)減產或(huo)關(guan)(guan)停(ting)，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)供(gong)(gong)應量(liang)減少。加之(zhi)下游需求增加，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)開始呈(cheng)現(xian)供(gong)(gong)需偏緊，價格(ge)(ge)(ge)開始上行(xing)。5月中(zhong)(zhong)旬(xun)，隨著山西赤泥庫事件的發酵，涉及325萬噸(dun)產能關(guan)(guan)停(ting)，貿(mao)易商(shang)預期氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)后市供(gong)(gong)需偏緊，采(cai)(cai)購意愿積(ji)極。事件爆(bao)出十來天，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)價格(ge)(ge)(ge)暴漲至3165元(yuan)/噸(dun)。6月中(zhong)(zhong)旬(xun)，海德魯復產、EGA投產及后續電(dian)解鋁(lv)廠采(cai)(cai)購積(ji)極性不(bu)足的情(qing)況下，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)貿(mao)易商(shang)急于拋售現(xian)貨(huo)，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)價格(ge)(ge)(ge)下行(xing)趨(qu)勢(shi)明顯。

海(hai)外澳洲氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)FOB價格自5月21日(ri)383美元/噸開始(shi)震蕩偏弱(ruo)，下行至7月26日(ri)298美元/噸。海(hai)德(de)魯Alunorte氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)廠(chang)的(de)逐(zhu)步復產及阿聯酋鋁(lv)(lv)業(ye)200萬(wan)噸氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)項目的(de)逐(zhu)漸釋(shi)放增加了遠期海(hai)外氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)供給端的(de)壓力，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)澳洲FOB價格續跌(die)的(de)可能依然(ran)存在。

國(guo)內自5月27日(ri)，氧化鋁從均價3163元/噸高位(wei)跌(die)至(zhi)7月26日(ri)2517元/噸，跌(die)幅高達20%。目前(qian)影響(xiang)國(guo)內氧化鋁價格主要的(de)原因是(shi)供應(ying)過剩(sheng)，據(ju)專業機構分析，其綜合影響(xiang)因素包括：

其(qi)一，氧(yang)化鋁(lv)進(jin)口量環比增(zeng)加，而出口量銳減，6月氧(yang)化鋁(lv)進(jin)口量5萬噸，同比增(zeng)加4.6%，出口量為3757噸，銳減96.8%；

其二，進口(kou)(kou)礦(kuang)使(shi)用的增(zeng)加一(yi)定程度上(shang)緩解了國內礦(kuang)石(shi)的緊張，海關數(shu)據(ju)顯示(shi)，5月份我國鋁土礦(kuang)進口(kou)(kou)量970.91萬噸，同比上(shang)漲(zhang)33.18%；

其三，高溫天(tian)氣影響，進入傳統(7.8月(yue))消(xiao)費(fei)淡季，需求減(jian)少，且作為氧化鋁(lv)的消(xiao)費(fei)端，2019年(nian)電解鋁(lv)單月(yue)產(chan)量保持穩(wen)定(ding)，甚至有些月(yue)份低(di)于(yu)去(qu)年(nian)同期，存(cun)在增長瓶頸；

其四，環保限產影響因素消(xiao)退(tui)后，以高價囤貨(huo)的貿(mao)易商(shang)在預期價格下跌的情(qing)況下急于變(bian)現；

其五，氧化鋁(lv)增復產項目依舊在推進(jin)過程中(zhong)，山西(xi)孝義、山西(xi)華興鋁(lv)業預計8月(yue)進(jin)入(ru)復產，市場供應過剩(sheng)格局(ju)將持續(xu)。

目前氧(yang)化(hua)鋁價格(ge)(ge)降至2520元/噸(dun)左右，在(zai)該價格(ge)(ge)下(xia)(xia)，山(shan)西、河南氧(yang)化(hua)鋁廠已經(jing)沒(mei)有(you)利潤，一(yi)般情況下(xia)(xia)這代表氧(yang)化(hua)鋁價格(ge)(ge)已經(jing)觸底或者接近底部。有(you)業內人(ren)士(shi)分(fen)析(xi)：短期氧(yang)化(hua)鋁價格(ge)(ge)依(yi)舊承壓，但(dan)下(xia)(xia)方(fang)空間較為有(you)限，值(zhi)得注意(yi)的是氧(yang)化(hua)鋁生產彈(dan)(dan)性較高(gao)，當跌破(po)現金成(cheng)本時，高(gao)成(cheng)本的減停產對(dui)于價格(ge)(ge)的支(zhi)撐(cheng)在(zai)過去多次(ci)得到驗證，但(dan)預(yu)計屆時供需格(ge)(ge)局下(xia)(xia)，減產將對(dui)價格(ge)(ge)僅起支(zhi)撐(cheng)作用(yong)，難(nan)言刺激大(da)幅反(fan)彈(dan)(dan)。

總體而(er)言(yan)，2019年下半年氧(yang)化鋁(lv)(lv)利空因素較(jiao)多，氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格短期內會(hui)因為(wei)產量高位(wei)、消費不足和(he)國內外價(jia)差形成的凈(jing)進口狀(zhuang)態而(er)繼續保持底(di)部運行，總體預期氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格運行區間在2500~3000元/噸。