當前鋼材整體庫存水平仍(reng)高(gao)，尤其是廠(chang)庫庫存下(xia)降不及預期。隨著4月(yue)中下(xia)旬旺季趨于結束，鋼材(cai)去(qu)庫存進(jin)程(cheng)將放緩(huan)。

       2月下旬(xun)開始(shi)，鋼(gang)材(cai)市場需求逐漸恢復，民工(gong)(gong)元宵(xiao)節(jie)后返工(gong)(gong)、天氣好轉、資金(jin)到位及開工(gong)(gong)項目多等(deng)為需求恢復創(chuang)造了良好條件，市場成(cheng)交量(liang)在3月上中(zhong)旬(xun)已(yi)恢復到旺季狀態。從中(zhong)鋼(gang)協公布的(de)產(chan)量(liang)數據來看，粗鋼(gang)及鋼(gang)材(cai)產(chan)量(liang)強勁增長，1—2月全國粗鋼(gang)累計(ji)產(chan)量(liang)同比增長9.2%。當前市場呈現(xian)出供需兩旺格(ge)局，鋼(gang)價整體(ti)高(gao)位振蕩(dang)。我們預計(ji)4月鋼(gang)材(cai)市場可能轉向供增需減(jian)，前期堅挺的(de)鋼(gang)材(cai)現(xian)貨價格(ge)將(jiang)面臨回調壓力。

       ;4月(yue)需求弱于3月(yue)

       建(jian)(jian)(jian)筑鋼在鋼材品(pin)種中用量最(zui)大(da)，對鋼價的(de)(de)(de)(de)引領作用強，而建(jian)(jian)(jian)筑鋼最(zui)主要的(de)(de)(de)(de)用途是房(fang)(fang)(fang)地(di)產行業，接(jie)著(zhu)是基(ji)建(jian)(jian)(jian)。從國家統計局公(gong)布的(de)(de)(de)(de)最(zui)新(xin)房(fang)(fang)(fang)地(di)產數據(ju)來看，短期內房(fang)(fang)(fang)地(di)產投(tou)資(zi)(zi)仍然維持較(jiao)好的(de)(de)(de)(de)韌(ren)性(xing)，建(jian)(jian)(jian)筑鋼需(xu)求仍較(jiao)強，但(dan)由于商品(pin)房(fang)(fang)(fang)銷售大(da)幅回落，竣工面積及土地(di)購置面積大(da)幅下滑，預計4月下旬后，隨著(zhu)季(ji)(ji)節性(xing)旺(wang)季(ji)(ji)趨于尾(wei)聲，建(jian)(jian)(jian)筑鋼需(xu)求可能回落。最(zui)新(xin)的(de)(de)(de)(de)基(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)資(zi)(zi)數據(ju)并(bing)沒有超出預期，對需(xu)求的(de)(de)(de)(de)拉動作用有限，如果經濟沒有滑出合理(li)波動區間的(de)(de)(de)(de)下沿，基(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)資(zi)(zi)大(da)概率不(bu)會(hui)有超出預期的(de)(de)(de)(de)舉措。

       板材下游工程機械產(chan)銷繼續(xu)超預期(qi)向好，汽(qi)車主動去庫存，家(jia)電和金(jin)屬集裝箱等行(xing)業產(chan)銷繼續(xu)回(hui)落(luo)，熱軋卷板整(zheng)體需(xu)求以穩為(wei)主。1—2月造(zao)船(chuan)行(xing)業同(tong)(tong)比大幅回(hui)落(luo)，當(dang)前歐洲、美國(guo)等發達經濟體經濟出現下滑，全(quan)球(qiu)海(hai)運貿易增速放(fang)緩(huan)，BDI海(hai)運指數下降，新(xin)造(zao)船(chuan)全(quan)球(qiu)訂單(dan)同(tong)(tong)比減少。如(ru)果后期(qi)造(zao)船(chuan)新(xin)接訂單(dan)持續(xu)下降，中厚板需(xu)求可能會受影(ying)響。

       從(cong)增值(zhi)稅(shui)政策調整的角度來看，由(you)于4月(yue)1日后(hou)鋼(gang)(gang)鐵(tie)領域將實施13%的增值(zhi)稅(shui)稅(shui)率，下(xia)游傾向于在(zai)4月(yue)1日前集中采(cai)購鋼(gang)(gang)材，可能導(dao)致部分需求被提(ti)前透(tou)支，因此(ci)4月(yue)鋼(gang)(gang)材需求將弱于3月(yue)。

       高供給格局延續

       中鋼協數(shu)據顯示，今年(nian)前2個月，全國(guo)生鐵累(lei)計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)9.8%，全國(guo)粗(cu)鋼累(lei)計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)9.2%，全國(guo)鋼材累(lei)計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)10.7%，鋼材產(chan)(chan)量(liang)出現強(qiang)勁增(zeng)(zeng)長(chang)。從(cong)結構上來看(kan)，產(chan)(chan)量(liang)主(zhu)要來自長(chang)流程。1—2月，全國(guo)高爐平均開(kai)工(gong)率(lv)為65.23%，環比去(qu)年(nian)12月增(zeng)(zeng)加(jia)1.44%，高爐開(kai)工(gong)率(lv)環比增(zeng)(zeng)加(jia)是(shi)導(dao)致長(chang)流程鋼材產(chan)(chan)量(liang)大(da)幅增(zeng)(zeng)加(jia)的主(zhu)要原因。

       從煉鋼(gang)(gang)利(li)潤(run)來看(kan)，近期(qi)鋼(gang)(gang)材(cai)現(xian)貨價格(ge)堅挺，原料端(duan)價格(ge)小幅(fu)回落(luo)，焦炭近2周價格(ge)下調200元/噸，鐵礦石價格(ge)小幅(fu)回落(luo)，廢(fei)鋼(gang)(gang)價格(ge)偏弱。整體來看(kan)，由于(yu)高爐煉鋼(gang)(gang)利(li)潤(run)回升(sheng)，長(chang)流程(cheng)供(gong)應將增加(jia)。短流程(cheng)方面(mian)，由于(yu)螺紋鋼(gang)(gang)現(xian)貨價格(ge)漲幅(fu)大于(yu)廢(fei)鋼(gang)(gang)，電爐鋼(gang)(gang)利(li)潤(run)回升(sheng)，電爐鋼(gang)(gang)產量會增加(jia)。

       2018/2019年度秋(qiu)冬季環保(bao)限產即將(jiang)結(jie)束，市場對(dui)環保(bao)限產結(jie)束后供應增加的(de)憂慮依然存在。近期唐山(shan)市發布了針對(dui)采暖結(jie)束后的(de)二、三季度錯峰生產方案(an)，經相關機構(gou)測算，二季度影響鐵水量(liang)約10萬噸，三季度影響鐵水量(liang)約7萬噸，整體來看，限產效果邊際減弱(ruo)。

      ; 從最(zui)近幾周鋼(gang)材品種去庫存(cun)進(jin)程來看，整體庫存(cun)下降幅(fu)度較大(da)(da)，尤其是(shi)螺紋(wen)鋼(gang)庫存(cun)，前期庫存(cun)壓力(li)大(da)(da)，目前下降幅(fu)度也較大(da)(da)，表明終(zhong)端(duan)需求尚可，螺紋(wen)鋼(gang)社會(hui)庫存(cun)已基本和(he)去年持平。但整體庫存(cun)水(shui)平仍高，尤其是(shi)廠庫庫存(cun)下降不及(ji)預期。隨著4月中下旬旺季趨于結束，鋼(gang)材去庫存(cun)進(jin)程將放緩(huan)。

       總(zong)之，我們預計4月鋼(gang)材市場將由(you)供需兩旺轉向(xiang)供增需減，前(qian)期堅挺的(de)鋼(gang)材現貨價格(ge)面臨(lin)回(hui)調壓力。