證監會官網1月30日晚間披露，經黨中央、國務院同意，中國證監會于2019年1月30日發布了《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的(de)(de)實(shi)施(shi)意(yi)見》（以(yi)下簡稱《實(shi)施(shi)意(yi)見》）。《實(shi)施(shi)意(yi)見》指出(chu)，科創(chuang)板根據板塊定位和(he)科創(chuang)企(qi)業特點，設(she)(she)置多元(yuan)包容(rong)的(de)(de)上(shang)市(shi)條件，允許符合科創(chuang)板定位、尚未(wei)盈利或(huo)存在累計未(wei)彌補虧損的(de)(de)企(qi)業在科創(chuang)板上(shang)市(shi)，允許符合相關要求(qiu)的(de)(de)特殊股權結構(gou)企(qi)業和(he)紅籌企(qi)業在科創(chuang)板上(shang)市(shi)。科創(chuang)板相應設(she)(she)置投(tou)資者適當性要求(qiu)，防控好各種風險(xian)。

　　據(ju)披露，科(ke)(ke)創板(ban)(ban)銜接注冊制(zhi)(zhi)。《實施意見》明確，在(zai)科(ke)(ke)創板(ban)(ban)試點注冊制(zhi)(zhi)，合理制(zhi)(zhi)定科(ke)(ke)創板(ban)(ban)股票發行條(tiao)件和更加全(quan)面深入精準的信息披露規(gui)則體系。上交所負責科(ke)(ke)創板(ban)(ban)發行上市審(shen)(shen)核，中國證監(jian)(jian)(jian)會負責科(ke)(ke)創板(ban)(ban)股票發行注冊。中國證監(jian)(jian)(jian)會將(jiang)加強對上交所審(shen)(shen)核工作的監(jian)(jian)(jian)督(du)，并強化新股發行上市事(shi)前事(shi)中事(shi)后全(quan)過程監(jian)(jian)(jian)管(guan)。

　　1月30日晚(wan)間，上交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)(suo)發布公(gong)告稱，為了保(bao)障設(she)(she)立科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)并(bing)試點注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)的順利(li)開展，規(gui)(gui)范上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)發行(xing)上市審(shen)核、發行(xing)承銷、持(chi)續監管及(ji)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)等行(xing)為，維護(hu)市場(chang)秩序，保(bao)護(hu)投資者(zhe)合(he)法(fa)權益，根據《關(guan)于在(zai)上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)設(she)(she)立科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)并(bing)試點注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)的實施意見》《科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)首次公(gong)開發行(xing)股票(piao)注(zhu)(zhu)冊(ce)管理辦(ban)法(fa)（試行(xing)）》《科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)上市公(gong)司持(chi)續監管辦(ban)法(fa)（試行(xing)）》等法(fa)律法(fa)規(gui)(gui)、部門規(gui)(gui)章和規(gui)(gui)范性文件，上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)起草了《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)發行(xing)上市審(shen)核規(gui)(gui)則(ze)（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)上市委員(yuan)會(hui)(hui)管理辦(ban)法(fa)（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)技創新咨詢委員(yuan)會(hui)(hui)工作(zuo)規(gui)(gui)則(ze)（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)發行(xing)與承銷實施辦(ban)法(fa)（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)上市規(gui)(gui)則(ze)（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》《上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)科(ke)(ke)(ke)(ke)創板(ban)(ban)(ban)(ban)(ban)股票(piao)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)特別規(gui)(gui)定（征(zheng)(zheng)(zheng)求意見稿(gao)）》6項(xiang)配套業務規(gui)(gui)則(ze)（詳(xiang)見附件），現(xian)向社會(hui)(hui)公(gong)開征(zheng)(zheng)(zheng)求意見。

　　●上市門檻變化

　　虧損企業、同股不同權企業也可上市

　　具體來看(kan)，《上(shang)市規(gui)則》制度設計(ji)大(da)幅提升了(le)上(shang)市條件的(de)包容度和適應(ying)性。在市場和財務(wu)條件方面(mian)，引(yin)入“市值”指(zhi)標，與收(shou)入、現(xian)金流、凈利潤(run)和研(yan)發投入等財務(wu)指(zhi)標進行(xing)組合，設置了(le)5套(tao)差(cha)異化(hua)的(de)上(shang)市指(zhi)標，可以(yi)滿足在關鍵(jian)領域通過持續研(yan)發投入已突破核心技術或取(qu)得階段性成(cheng)果、擁有良好發展前(qian)景(jing)，但(dan)財務(wu)表現(xian)不一的(de)各類(lei)科創企業上(shang)市需求(qiu)。

　　《上(shang)(shang)市規(gui)則》允(yun)許(xu)(xu)存在(zai)未(wei)彌補虧損、未(wei)盈利企業(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)(shang)市，不再對(dui)無形資產占比(bi)進行限制。在(zai)非(fei)財(cai)務條件方面，允(yun)許(xu)(xu)存在(zai)表決權(quan)(quan)差(cha)異安(an)排等特殊治理結(jie)構(gou)的企業(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)(shang)市，并(bing)予以(yi)必要的規(gui)范約(yue)束(shu)。在(zai)相關發行上(shang)(shang)市標準的把握(wo)上(shang)(shang)，也將考慮科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的特點和(he)合理訴求。比(bi)如，為(wei)適應科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)(ye)(ye)(ye)吸(xi)引(yin)人才、保持管(guan)理層和(he)核心技術團隊穩定需求，允(yun)許(xu)(xu)企業(ye)(ye)(ye)(ye)存在(zai)上(shang)(shang)市前制定、上(shang)(shang)市后實施的期權(quan)(quan)激(ji)勵和(he)員工持股計劃；針對(dui)科(ke)(ke)創(chuang)企業(ye)(ye)(ye)(ye)股權(quan)(quan)結(jie)構(gou)變動和(he)業(ye)(ye)(ye)(ye)務整合較為(wei)頻(pin)繁的特點，放(fang)寬對(dui)實際控制人變更、主營業(ye)(ye)(ye)(ye)務變化、董事和(he)高管(guan)重大變化期限的限制。

　　●誰來審

　　證監會下放發審權力，上交所新設上市委

　　1月(yue)30日晚間，上(shang)交所(suo)發布設立科(ke)(ke)創板(ban)相關配套業(ye)務規則(ze)的公開征求意見稿(gao)，意見稿(gao)中，明確將設置科(ke)(ke)創板(ban)上(shang)市(shi)委(wei)員會（以下(xia)簡稱(cheng)(cheng)上(shang)市(shi)委(wei)）與(yu)科(ke)(ke)技創新咨詢委(wei)員會（以下(xia)簡稱(cheng)(cheng)咨詢委(wei)）。證監會發審(shen)權(quan)力將下(xia)移(yi)至上(shang)交所(suo)。

　　上(shang)交(jiao)(jiao)所表示(shi)，設置上(shang)市(shi)委(wei)是(shi)為了保證試點審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)工(gong)作(zuo)(zuo)的(de)公開(kai)、公平(ping)和公正，提(ti)(ti)升審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)工(gong)作(zuo)(zuo)專業性、權威性和公信力。試點過(guo)程中(zhong)，上(shang)交(jiao)(jiao)所層(ceng)面(mian)的(de)發(fa)(fa)行上(shang)市(shi)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)職(zhi)責將由上(shang)交(jiao)(jiao)所發(fa)(fa)行上(shang)市(shi)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)機(ji)構(gou)(gou)（以下簡稱審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)機(ji)構(gou)(gou)）與上(shang)市(shi)委(wei)共(gong)同(tong)承擔。審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)機(ji)構(gou)(gou)承擔主要審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)職(zhi)責，提(ti)(ti)出明確的(de)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)意見。上(shang)市(shi)委(wei)側重于(yu)通過(guo)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)議會議等形式，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)議交(jiao)(jiao)易所審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)機(ji)構(gou)(gou)提(ti)(ti)出的(de)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)報(bao)告，發(fa)(fa)揮監督制衡作(zuo)(zuo)用(yong)。

　　《上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)委管理辦法(fa)》明確(que)了上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)委運行(xing)(xing)(xing)機制。一(yi)是在(zai)人(ren)(ren)員(yuan)構成上(shang)(shang)(shang)(shang)，注重專(zhuan)業(ye)性(xing)與獨立(li)性(xing)。上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)委主要由(you)上(shang)(shang)(shang)(shang)交所(suo)以外專(zhuan)家和上(shang)(shang)(shang)(shang)交所(suo)相關專(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)員(yuan)共30－40人(ren)(ren)組成，專(zhuan)業(ye)上(shang)(shang)(shang)(shang)主要包括會(hui)計、法(fa)律專(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)士，來源(yuan)上(shang)(shang)(shang)(shang)包括市(shi)(shi)場人(ren)(ren)士和監管機構人(ren)(ren)員(yuan)。二是在(zai)工作職責上(shang)(shang)(shang)(shang)，突出(chu)監督與把(ba)關。上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)委審(shen)(shen)(shen)(shen)議會(hui)議對(dui)審(shen)(shen)(shen)(shen)核機構出(chu)具的(de)審(shen)(shen)(shen)(shen)核報(bao)(bao)告及發(fa)行(xing)(xing)(xing)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)申請文件進行(xing)(xing)(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)議，參會(hui)委員(yuan)就(jiu)審(shen)(shen)(shen)(shen)核報(bao)(bao)告內容和審(shen)(shen)(shen)(shen)核機構是否同意(yi)發(fa)行(xing)(xing)(xing)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)初(chu)步建議發(fa)表意(yi)見，全(quan)面、充分(fen)討論，形成合(he)議意(yi)見。三(san)是在(zai)工作程序上(shang)(shang)(shang)(shang)，強調公(gong)正、勤勉。

　　上市委(wei)相(xiang)關制(zhi)度依(yi)照公開(kai)、公正的(de)原則，對(dui)委(wei)員選(xuan)(xuan)聘、參會(hui)委(wei)員抽選(xuan)(xuan)、會(hui)議(yi)通知、回避要求、審(shen)議(yi)機制(zhi)、審(shen)議(yi)工作監督等，作出(chu)全(quan)面、細(xi)致的(de)安排，確保上市委(wei)切實履行職責。

　　●如何審

　　電子化審核全面公開，審核時限不超6個月

　　1月(yue)30日(ri)晚間，上交所發布設立科創板(ban)相(xiang)關配套業務規(gui)則(ze)的公(gong)開征求意見稿。審(shen)核(he)規(gui)則(ze)明確(que)科創板(ban)審(shen)核(he)將(jiang)采用電子化(hua)審(shen)核(he)，審(shen)核(he)時(shi)限最長不超(chao)過6個月(yue)。

　　值(zhi)得注意的是，科創板審(shen)核(he)將有兩項(xiang)創新(xin)，第一實行電子化審(shen)核(he)。上交(jiao)(jiao)所(suo)將建立發(fa)(fa)行上市審(shen)核(he)業務系統，發(fa)(fa)行上市的申(shen)請、受理(li)、問詢、回復等事項(xiang)通過發(fa)(fa)行上市審(shen)核(he)業務系統進(jin)行電子化辦理(li)。發(fa)(fa)行人(ren)、保(bao)薦(jian)人(ren)針對(dui)(dui)重大無先(xian)例事項(xiang)及上交(jiao)(jiao)所(suo)業務規則(ze)理(li)解與適用，在提(ti)交(jiao)(jiao)發(fa)(fa)行上市申(shen)請文件前對(dui)(dui)上交(jiao)(jiao)所(suo)的咨(zi)詢，對(dui)(dui)審(shen)核(he)問詢存(cun)在疑問與上交(jiao)(jiao)所(suo)的溝通，原(yuan)則(ze)上通過發(fa)(fa)行上市審(shen)核(he)業務系統電子化辦理(li)。

　　第二是分行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)審(shen)(shen)核(he)。上(shang)交所(suo)(suo)(suo)表示，考慮到(dao)科(ke)創(chuang)板行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)特征(zheng)明顯(xian)，上(shang)交所(suo)(suo)(suo)將對科(ke)創(chuang)板申報企業(ye)(ye)探索(suo)實施分行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)審(shen)(shen)核(he)，結(jie)合發行(xing)(xing)(xing)人的(de)具體行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)特征(zheng)和(he)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)主要風險，進行(xing)(xing)(xing)有(you)針對性(xing)的(de)審(shen)(shen)核(he)。上(shang)交所(suo)(suo)(suo)發行(xing)(xing)(xing)上(shang)市審(shen)(shen)核(he)機構可以根據需要，就發行(xing)(xing)(xing)上(shang)市申請文件(jian)中(zhong)與發行(xing)(xing)(xing)人業(ye)(ye)務與技(ji)術相關的(de)問題，向(xiang)上(shang)交所(suo)(suo)(suo)科(ke)技(ji)創(chuang)新咨詢委員(yuan)會進行(xing)(xing)(xing)咨詢，并在審(shen)(shen)核(he)問詢中(zhong)予(yu)以參考。

　　審(shen)核(he)(he)(he)程(cheng)序(xu)方面，審(shen)核(he)(he)(he)時限(xian)原(yuan)則上為6個(ge)月(yue)。上交所受理之日起6個(ge)月(yue)內出(chu)具同意(yi)的(de)審(shen)核(he)(he)(he)意(yi)見或者作出(chu)終止發行上市審(shen)核(he)(he)(he)的(de)決定，上交所審(shen)核(he)(he)(he)時間不(bu)超(chao)過3個(ge)月(yue)，發行人及中(zhong)介機構回復問詢(xun)的(de)時間總計(ji)不(bu)超(chao)過3個(ge)月(yue)。中(zhong)止審(shen)核(he)(he)(he)、落實上市委意(yi)見、實施現場檢查等事項不(bu)計(ji)算(suan)在(zai)上述時限(xian)內。

　　●科創板交易機制創新

　　新股上市5日內不設漲跌幅

　　《上市規則》對交易(yi)制度有多(duo)項創新。

　　適當放寬(kuan)(kuan)漲跌幅(fu)限制(zhi)(zhi)。科創企業具有投入大(da)、迭(die)代快等(deng)固有特點，股(gu)票(piao)價格(ge)容易發生較大(da)波動。為此(ci)，在總結現有股(gu)票(piao)交易漲跌幅(fu)制(zhi)(zhi)度實(shi)施中的利弊(bi)得失基礎(chu)上(shang)，將科創板股(gu)票(piao)的漲跌幅(fu)限制(zhi)(zhi)放寬(kuan)(kuan)至20%。此(ci)外(wai)，為盡快形成(cheng)合理價格(ge)，新股(gu)上(shang)市后(hou)的前(qian)5個交易日(ri)不設漲跌幅(fu)限制(zhi)(zhi)。

　　引入盤(pan)(pan)后固(gu)定價(jia)格(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。盤(pan)(pan)后固(gu)定價(jia)格(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)指在(zai)(zai)競(jing)價(jia)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)結(jie)束后，投資者(zhe)通過收(shou)盤(pan)(pan)定價(jia)委(wei)托，按照收(shou)盤(pan)(pan)價(jia)買賣股(gu)票(piao)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)方式。盤(pan)(pan)后固(gu)定價(jia)格(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)是(shi)盤(pan)(pan)中連續交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)有(you)效補充，可以滿足投資者(zhe)在(zai)(zai)競(jing)價(jia)撮合時段之外以確定性價(jia)格(ge)成交(jiao)(jiao)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)需求(qiu)，也有(you)利(li)于減少(shao)被動跟蹤收(shou)盤(pan)(pan)價(jia)的(de)大額交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對盤(pan)(pan)中交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價(jia)格(ge)的(de)沖擊。

　　優化融(rong)(rong)券(quan)(quan)交(jiao)易機制(zhi)。為了(le)提高市場定價效率，著力改(gai)善(shan)“單邊市”等問題(ti)，科創板(ban)(ban)將優化融(rong)(rong)券(quan)(quan)交(jiao)易機制(zhi)，科創板(ban)(ban)股(gu)票自上市后首個(ge)交(jiao)易日起(qi)可作為融(rong)(rong)券(quan)(quan)標(biao)的，且融(rong)(rong)券(quan)(quan)標(biao)的證券(quan)(quan)選擇標(biao)準將與主板(ban)(ban)A股(gu)有(you)所(suo)差(cha)異。

　　調整(zheng)和優化微觀機制安排(pai)。包括調整(zheng)單(dan)(dan)(dan)(dan)筆(bi)(bi)申(shen)(shen)(shen)報數量(liang)要求，不(bu)(bu)再要求單(dan)(dan)(dan)(dan)筆(bi)(bi)申(shen)(shen)(shen)報數量(liang)為100股(gu)(gu)及(ji)其整(zheng)倍數，對(dui)于市(shi)價(jia)訂(ding)單(dan)(dan)(dan)(dan)和限(xian)價(jia)訂(ding)單(dan)(dan)(dan)(dan)，規定(ding)單(dan)(dan)(dan)(dan)筆(bi)(bi)申(shen)(shen)(shen)報數量(liang)應不(bu)(bu)小于200股(gu)(gu)，可(ke)(ke)按1股(gu)(gu)為單(dan)(dan)(dan)(dan)位進(jin)行遞增；市(shi)價(jia)訂(ding)單(dan)(dan)(dan)(dan)單(dan)(dan)(dan)(dan)筆(bi)(bi)申(shen)(shen)(shen)報最(zui)(zui)大(da)數量(liang)為5萬股(gu)(gu)，限(xian)價(jia)訂(ding)單(dan)(dan)(dan)(dan)單(dan)(dan)(dan)(dan)筆(bi)(bi)申(shen)(shen)(shen)報最(zui)(zui)大(da)數量(liang)為10萬股(gu)(gu)。此外，可(ke)(ke)以(yi)(yi)根據市(shi)場情況(kuang)，按照股(gu)(gu)價(jia)所處(chu)高低(di)檔位，實施不(bu)(bu)同(tong)的(de)申(shen)(shen)(shen)報價(jia)格最(zui)(zui)小變動(dong)(dong)單(dan)(dan)(dan)(dan)位，以(yi)(yi)降低(di)低(di)價(jia)股(gu)(gu)的(de)買賣價(jia)差，提升市(shi)場流動(dong)(dong)性；可(ke)(ke)以(yi)(yi)根據市(shi)場情況(kuang)，對(dui)有效申(shen)(shen)(shen)報價(jia)格范圍(wei)和盤中臨時停(ting)牌情形作(zuo)出另行規定(ding)，以(yi)(yi)防止(zhi)過度投機炒作(zuo)，維護正常交易秩序。

　　●投資者如何參與科創板

　　入市兩年 滿足適當性要求

　　《上市規則》引入了投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)適(shi)當性(xing)制度(du)。科(ke)創企業(ye)(ye)商業(ye)(ye)模式較新(xin)、業(ye)(ye)績(ji)波動(dong)可能較大(da)、經(jing)營(ying)風險(xian)較高，需要投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)具備相應的投資(zi)(zi)(zi)經(jing)驗、資(zi)(zi)(zi)金(jin)實力、風險(xian)承(cheng)受能力和價(jia)值(zhi)判斷能力。由(you)此，要求(qiu)個(ge)人投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)參與(yu)科(ke)創板股票(piao)交(jiao)易(yi)，證券賬戶及資(zi)(zi)(zi)金(jin)賬戶的資(zi)(zi)(zi)產不低于人民幣50萬元并參與(yu)證券交(jiao)易(yi)滿24個(ge)月。未(wei)滿足適(shi)當性(xing)要求(qiu)的投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)，可通過(guo)購買公募基金(jin)等方式參與(yu)科(ke)創板。

　　《上(shang)市規(gui)則》鼓勵戰(zhan)略投(tou)資者和(he)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)高(gao)(gao)管(guan)、核心(xin)員(yuan)工參(can)(can)與新(xin)股(gu)發(fa)售。具(ju)體(ti)來看，一是放寬戰(zhan)略配(pei)售的(de)實施條件，允許(xu)(xu)首次公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票數(shu)量(liang)在1億股(gu)以(yi)上(shang)的(de)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)進(jin)行(xing)(xing)戰(zhan)略配(pei)售；不足1億股(gu)、戰(zhan)略投(tou)資者獲得配(pei)售股(gu)票總量(liang)不超過首次公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票數(shu)量(liang)20%的(de)，也可以(yi)進(jin)行(xing)(xing)戰(zhan)略配(pei)售。二是允許(xu)(xu)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)高(gao)(gao)管(guan)與員(yuan)工通過專項資產管(guan)理計劃，參(can)(can)與發(fa)行(xing)(xing)人(ren)股(gu)票戰(zhan)略配(pei)售。要求發(fa)行(xing)(xing)人(ren)在披(pi)露招股(gu)說明書(shu)中，對高(gao)(gao)管(guan)、核心(xin)員(yuan)工參(can)(can)與配(pei)售情況(kuang)進(jin)行(xing)(xing)充分(fen)信息披(pi)露；上(shang)市后減持戰(zhan)略配(pei)售股(gu)份應當(dang)按規(gui)定進(jin)行(xing)(xing)預披(pi)露，以(yi)強化市場約束(shu)。

　　上交(jiao)所表(biao)示，根據境內外(wai)實踐經驗，向(xiang)戰略投資者(zhe)配售(shou)這(zhe)一(yi)安排，在(zai)引入市(shi)場(chang)穩定(ding)增量資金、幫(bang)助發(fa)行(xing)人(ren)成功(gong)發(fa)行(xing)等(deng)方面富有(you)實效。建(jian)立發(fa)行(xing)人(ren)高管與核心員工認購機制，有(you)利于向(xiang)市(shi)場(chang)投資者(zhe)傳(chuan)遞正面信(xin)號。