現在時值年關，除了回顧過去還需要展望未來，本篇文章的核心內容就是對即將到來的2019年的光伏產(chan)業(ye)做一(yi)(yi)次展(zhan)(zhan)望(wang)，多(duo)么(me)(me)希望(wang)這又將(jiang)是(shi)(shi)一(yi)(yi)篇未來能被當作(zuo)“回顧”的(de)(de)展(zhan)(zhan)望(wang)啊，但(dan)我(wo)不敢奢(she)求(qiu)，洞悉未來是(shi)(shi)一(yi)(yi)件多(duo)么(me)(me)困難的(de)(de)事情，我(wo)斷然不敢保證自己下(xia)一(yi)(yi)次的(de)(de)判(pan)斷依然能準(zhun)確，我(wo)能保證的(de)(de)只是(shi)(shi)：我(wo)當下(xia)的(de)(de)文字(zi)都是(shi)(shi)經過(guo)深(shen)思(si)熟慮(lv)的(de)(de)錘煉，都是(shi)(shi)用心(xin)寫(xie)下(xia)的(de)(de)真(zhen)實思(si)考。好了，朋友們，請帶著批判(pan)的(de)(de)眼光開始我(wo)們光伏產(chan)業(ye)2019年度的(de)(de)展(zhan)(zhan)望(wang)吧。

      這是最好的時代

   ;   現在(zai)這(zhe)個時(shi)(shi)間點看光伏行(xing)業和(he)去年這(zhe)個時(shi)(shi)間點看行(xing)業感覺完(wan)全不同，若時(shi)(shi)間點回到2017年年底，滿眼(yan)都是看到擴(kuo)產(chan)的(de)(de)計劃、即將過(guo)剩(sheng)的(de)(de)產(chan)能、囤積的(de)(de)庫存(cun)、正在(zai)路上的(de)(de)貿易戰和(he)即將下調的(de)(de)補(bu)貼。雖(sui)然(ran)(ran)彼時(shi)(shi)股票價格正處于歷(li)史高位，投資(zi)人一(yi)(yi)片樂觀，但其(qi)實當時(shi)(shi)行(xing)業正在(zai)醞釀著(zhu)危機。很多(duo)人把2018年光伏行(xing)業的(de)(de)洗牌歸(gui)咎于5.31政策(ce)(ce)，認為(wei)這(zhe)是一(yi)(yi)個意料之外的(de)(de)政策(ce)(ce)導致的(de)(de)行(xing)業動蕩，但其(qi)實并非(fei)如(ru)此(ci)，即便(bian)沒有(you)5.31，硅料依然(ran)(ran)要(yao)(yao)歷(li)史性的(de)(de)永遠地跌破100元(yuan)；多(duo)晶硅片依然(ran)(ran)要(yao)(yao)以(yi)現金成本(ben)殺價格戰，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)補(bu)貼缺口(kou)依然(ran)(ran)越(yue)擴(kuo)越(yue)大；即便(bian)沒有(you)5.31，光伏行(xing)業在(zai)2018年的(de)(de)洗牌依然(ran)(ran)要(yao)(yao)到來，5.31之前(qian)光伏產(chan)品的(de)(de)價格走(zou)勢已有(you)端倪，中(zhong)(zhong)國政府的(de)(de)政策(ce)(ce)只不過(guo)是突然(ran)(ran)加速行(xing)業洗牌罷了。

      而時(shi)(shi)(shi)間點來(lai)到(dao)當下(xia)，我(wo)看到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)樂觀因素顯(xian)著(zhu)更多一(yi)些，出(chu)清(qing)了(le)(le)的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)能、推遲了(le)(le)的(de)(de)(de)(de)(de)擴產(chan)(chan)計劃、爆發中的(de)(de)(de)(de)(de)海外(wai)需求、顯(xian)著(zhu)提升的(de)(de)(de)(de)(de)組件功率以(yi)及與之對應的(de)(de)(de)(de)(de)大幅下(xia)滑的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)站投資成(cheng)本都為(wei)2019年全球光伏(fu)(fu)需求再(zai)創(chuang)高峰奠定(ding)了(le)(le)基(ji)礎(chu)。很多朋友還在期待光伏(fu)(fu)平(ping)(ping)價(jia)時(shi)(shi)(shi)代的(de)(de)(de)(de)(de)到(dao)來(lai)，但(dan)我(wo)想說的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)：光伏(fu)(fu)平(ping)(ping)價(jia)化(hua)時(shi)(shi)(shi)代已經(jing)到(dao)來(lai)，就是(shi)此(ci)時(shi)(shi)(shi)，就是(shi)此(ci)刻，我(wo)們正在擁抱平(ping)(ping)價(jia)化(hua)時(shi)(shi)(shi)代，正在爆發中的(de)(de)(de)(de)(de)海外(wai)市(shi)(shi)場基(ji)本上是(shi)不需要依靠政府(fu)補(bu)貼(tie)的(de)(de)(de)(de)(de)平(ping)(ping)價(jia)化(hua)市(shi)(shi)場，光伏(fu)(fu)電(dian)(dian)已經(jing)在世界諸多地區(qu)成(cheng)為(wei)了(le)(le)最廉價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)能源，是(shi)最廉價(jia)沒有之一(yi)。

      再看光(guang)伏產(chan)業(ye)鏈自身，硅料(liao)環(huan)(huan)節(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)應商將會從2017年的(de)(de)(de)(de)(de)30余家快速縮減到2019年的(de)(de)(de)(de)(de)5家左(zuo)右(you)；硅片(pian)環(huan)(huan)節(jie)隆基(ji)、中環(huan)(huan)雙寡(gua)頭格局(ju)(ju)初現(xian)，而且隨著高(gao)效電(dian)池產(chan)能(neng)越來越多，下游對(dui)硅片(pian)品(pin)(pin)(pin)質的(de)(de)(de)(de)(de)要求正(zheng)(zheng)在(zai)(zai)提(ti)升，這增加了單(dan)晶硅片(pian)環(huan)(huan)節(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)進入(ru)壁(bi)(bi)壘；電(dian)池片(pian)環(huan)(huan)節(jie)雖(sui)(sui)然(ran)目前沒有形成穩(wen)定格局(ju)(ju)，但是(shi)集中度也正(zheng)(zheng)在(zai)(zai)大幅提(ti)升，通(tong)威、隆基(ji)、愛旭均(jun)會在(zai)(zai)2019年會成為10GW級(ji)別(bie)的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)池巨(ju)頭，與(yu)之對(dui)應的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)臺灣電(dian)池產(chan)能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)落(luo)幕；組件環(huan)(huan)節(jie)雖(sui)(sui)不(bu)賺錢，但品(pin)(pin)(pin)牌(pai)固化現(xian)象正(zheng)(zheng)愈加明(ming)顯，即便(bian)是(shi)破(po)產(chan)很久的(de)(de)(de)(de)(de)公司的(de)(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)名字依(yi)然(ran)“活”在(zai)(zai)海外客戶(hu)心中，尚德、英利的(de)(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)依(yi)然(ran)有號(hao)召力，組件的(de)(de)(de)(de)(de)壁(bi)(bi)壘不(bu)在(zai)(zai)產(chan)能(neng)端(duan)(duan)而在(zai)(zai)銷售端(duan)(duan)、渠道(dao)端(duan)(duan)，對(dui)于新(xin)玩家而言，組件環(huan)(huan)節(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)進入(ru)壁(bi)(bi)壘也正(zheng)(zheng)在(zai)(zai)提(ti)高(gao)。

      從(cong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)結構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)角度看2019年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)產業(ye)(ye)，我(wo)們(men)將(jiang)(jiang)會(hui)迎來(lai)(lai)更多(duo)元化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)需求構(gou)成，2019中國(guo)(guo)依然(ran)(ran)會(hui)是全(quan)球最(zui)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，但是占(zhan)比(bi)會(hui)從(cong)2017年峰(feng)值的(de)(de)(de)(de)(de)(de)53%下滑(hua)到2019年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)28%；歷(li)史(shi)上(shang)兩(liang)次(ci)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)行(xing)業(ye)(ye)重(zhong)大(da)洗(xi)牌都是由于單(dan)一市(shi)(shi)(shi)場(chang)占(zhan)比(bi)過(guo)高然(ran)(ran)后這(zhe)(zhe)(zhe)一市(shi)(shi)(shi)場(chang)政策(ce)調整所引(yin)(yin)發，上(shang)一次(ci)是德國(guo)(guo)，當時(shi)德國(guo)(guo)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)需求的(de)(de)(de)(de)(de)(de)世(shi)界占(zhan)有率超過(guo)50%，而(er)這(zhe)(zhe)(zhe)一次(ci)是中國(guo)(guo)，由于單(dan)一市(shi)(shi)(shi)場(chang)占(zhan)比(bi)過(guo)高，單(dan)一市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策(ce)擾動(dong)將(jiang)(jiang)會(hui)給全(quan)行(xing)業(ye)(ye)帶(dai)來(lai)(lai)沖擊(ji)；而(er)現在(zai)(zai)則(ze)完全(quan)不(bu)同，對于光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)產業(ye)(ye)，以后任(ren)何單(dan)一市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策(ce)變(bian)動(dong)都不(bu)會(hui)再像以前一樣會(hui)如此劇烈的(de)(de)(de)(de)(de)(de)引(yin)(yin)發行(xing)業(ye)(ye)波動(dong)。市(shi)(shi)(shi)場(chang)全(quan)面(mian)多(duo)元化、分散化，我(wo)們(men)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)人的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“雞蛋”已(yi)經越(yue)來(lai)(lai)越(yue)均勻的(de)(de)(de)(de)(de)(de)、分散的(de)(de)(de)(de)(de)(de)被放(fang)在(zai)(zai)了(le)100多(duo)個(ge)籃(lan)子中，我(wo)們(men)再也不(bu)用擔心某一個(ge)國(guo)(guo)家砸了(le)我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)籃(lan)子，奪(duo)了(le)我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)飯碗了(le)。在(zai)(zai)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)需求多(duo)元化、穩(wen)定化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)同時(shi)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)(fu)產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)格局也愈加(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)清晰穩(wen)定，我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)可選標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)正在(zai)(zai)變(bian)少，值得投資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司就(jiu)那么幾(ji)家，但就(jiu)是這(zhe)(zhe)(zhe)幾(ji)家公司會(hui)給我(wo)們(men)帶(dai)來(lai)(lai)豐(feng)厚的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)報。

      光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)一(yi)直都(dou)是(shi)(shi)一(yi)個(ge)“剩者為王”的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)，對(dui)(dui)(dui)于“剩”到現(xian)在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)公司(si)，也(ye)即(ji)(ji)將(jiang)(jiang)迎(ying)來(lai)最(zui)(zui)好的(de)(de)(de)(de)(de)時代(dai)(dai)(dai)，因為這個(ge)階段不(bu)(bu)(bu)再(zai)會(hui)有(you)(you)不(bu)(bu)(bu)理(li)性的(de)(de)(de)(de)(de)“傻錢(qian)”沖進來(lai)再(zai)去(qu)擾動趨于寧靜的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)格局，光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)已經(jing)從混亂的(de)(de)(de)(de)(de)春秋時代(dai)(dai)(dai)走入(ru)了相對(dui)(dui)(dui)有(you)(you)序的(de)(de)(de)(de)(de)戰國時代(dai)(dai)(dai)，而(er)且(qie)根據產業(ye)(ye)分工原理(li)和(he)反壟斷法的(de)(de)(de)(de)(de)緣故，行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)不(bu)(bu)(bu)可能(neng)(neng)(neng)走入(ru)大(da)一(yi)統時代(dai)(dai)(dai)，每(mei)(mei)一(yi)家“剩者”都(dou)可以穩(wen)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)守護(hu)著(zhu)自己(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)畝三分地獲得(de)持續可靠的(de)(de)(de)(de)(de)利潤；對(dui)(dui)(dui)于投(tou)資(zi)人(ren)，這也(ye)將(jiang)(jiang)是(shi)(shi)最(zui)(zui)好的(de)(de)(de)(de)(de)時代(dai)(dai)(dai)，光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)可能(neng)(neng)(neng)不(bu)(bu)(bu)再(zai)會(hui)是(shi)(shi)一(yi)個(ge)填不(bu)(bu)(bu)平的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)窟(ku)窿(long)；光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產業(ye)(ye)上的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)造血能(neng)(neng)(neng)力正在(zai)增強、融資(zi)需求(qiu)正在(zai)降低(di)，多年(nian)以來(lai)，光(guang)(guang)伏(fu)(fu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)，即(ji)(ji)便是(shi)(shi)龍頭公司(si)都(dou)是(shi)(shi)只融資(zi)不(bu)(bu)(bu)分紅(hong)或融資(zi)遠大(da)于分紅(hong)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)黑洞，而(er)這一(yi)現(xian)象有(you)(you)望在(zai)未來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)兩三年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)時間得(de)到扭轉(zhuan)。光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)也(ye)即(ji)(ji)將(jiang)(jiang)誕生有(you)(you)自己(ji)競爭壁壘，能(neng)(neng)(neng)阻止競爭對(dui)(dui)(dui)手進入(ru)，能(neng)(neng)(neng)穩(wen)定(ding)產生現(xian)金(jin)流(liu)入(ru)的(de)(de)(de)(de)(de)優質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)。對(dui)(dui)(dui)于我們每(mei)(mei)一(yi)個(ge)人(ren)，不(bu)(bu)(bu)斷變得(de)更(geng)為廉(lian)價的(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)電(dian)終將(jiang)(jiang)會(hui)使得(de)天更(geng)藍、水更(geng)碧、空氣更(geng)清新。沒錯(cuo)，這是(shi)(shi)一(yi)個(ge)最(zui)(zui)好的(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)時代(dai)(dai)(dai)，對(dui)(dui)(dui)我們每(mei)(mei)一(yi)個(ge)人(ren)均(jun)是(shi)(shi)如此。

好了(le)，抒情到此結束，作為一片嚴肅認真的產(chan)業(ye)年度展(zhan)望，我們(men)需要以數據說話。

      一、2019年全球光伏裝機量有望達到130GW

      1、2018年(nian)全球光(guang)伏需求達(da)到了(le)106.44GW

      準確的(de)(de)知道當下(xia)在(zai)(zai)發(fa)生著(zhu)什(shen)么，才能準確的(de)(de)展(zhan)望(wang)未來，目前一些研究機(ji)構，連2018年(nian)(nian)全球需求(qiu)(qiu)到底是(shi)多(duo)少都沒搞清楚然后(hou)就(jiu)開始展(zhan)望(wang)明年(nian)(nian)，這樣的(de)(de)展(zhan)望(wang)可信度自然就(jiu)很低。2019年(nian)(nian)全球需求(qiu)(qiu)之所以如此樂觀是(shi)因為2018年(nian)(nian)的(de)(de)全球需求(qiu)(qiu)出(chu)貨量就(jiu)大超預期，根(gen)據對供(gong)應鏈的(de)(de)出(chu)貨數據的(de)(de)追蹤，2018年(nian)(nian)全年(nian)(nian)光(guang)伏(fu)(fu)組(zu)件(jian)的(de)(de)產出(chu)量達到106.44GW，原(yuan)本預期中的(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)需求(qiu)(qiu)負增長再次落空(kong)，光(guang)伏(fu)(fu)產業即(ji)便(bian)在(zai)(zai)遭受5.31這樣政策的(de)(de)打(da)擊下(xia)依然頑強的(de)(de)在(zai)(zai)2018年(nian)(nian)度實(shi)現了正增長。

      上圖是(shi)(shi)2018年(nian)月(yue)度(du)組件產出(chu)量(liang)數據，在(zai)5.31政(zheng)策(ce)打擊下(xia)(xia)，6月(yue)需(xu)求斷(duan)崖(ya)式(shi)下(xia)(xia)滑，然后從7月(yue)開始就強烈(lie)的(de)回暖(nuan)，只因為當時(shi)的(de)產能遠大于當時(shi)的(de)需(xu)求，行(xing)業(ye)產品價格上依舊維持低(di)迷，但終端需(xu)求確實(shi)在(zai)快速(su)的(de)回暖(nuan)；總體來看(kan)，下(xia)(xia)半年(nian)的(de)光伏需(xu)求處于“逐級走高(gao)”的(de)態勢(shi)，尤(you)其是(shi)(shi)從2018年(nian)11月(yue)開始，月(yue)度(du)組件產出(chu)量(liang)達到了10.47GW，超越了5.31前的(de)高(gao)點創出(chu)新高(gao)，而12月(yue)出(chu)貨(huo)量(liang)達到10.87GW，不(bu)僅創出(chu)了年(nian)度(du)新高(gao)，更是(shi)(shi)一個歷史新高(gao)的(de)月(yue)度(du)。

      2、2018海外(wai)需求71GW，增速達到了(le)57.77%

      在強大的需求支撐下(xia)2018年度的總裝機量達到了106.44GW，坦白說，這(zhe)個裝機量數據超越了我(wo)之前最樂觀預期。然后再分市場結構看(kan)：

      由(you)(you)于最(zui)后一(yi)個月的(de)國(guo)內裝機數(shu)據和出(chu)(chu)口(kou)數(shu)據還(huan)沒有(you)出(chu)(chu)來，我不(bu)敢保(bao)證所有(you)數(shu)據絕對準確，在數(shu)字后面加(jia)了(le)一(yi)個“E”代表是我的(de)推斷。就從今(jin)年前10個月來看，中國(guo)組(zu)件(jian)出(chu)(chu)口(kou)32GW、硅片(pian)出(chu)(chu)口(kou)21GW、電池片(pian)出(chu)(chu)口(kou)3GW。結合目前已知(zhi)的(de)數(shu)據來看預(yu)期2018年全球(qiu)海(hai)外組(zu)件(jian)需求(qiu)量達到了(le)66GW，但是由(you)(you)于美國(guo)上半年因去(qu)年201搶購囤積了(le)5GW的(de)組(zu)件(jian)庫(ku)存基本無需求(qiu)，如果把這部分(fen)考慮進來的(de)話(hua)今(jin)年海(hai)外需求(qiu)量達到了(le)71GW。

 ;     回(hui)顧2017年(nian)，海(hai)外組(zu)件需求總(zong)量為50GW，但是(shi)其(qi)中越有(you)5GW是(shi)美國因(yin)201政(zheng)策(ce)導致的(de)庫存并非(fei)當(dang)年(nian)真實需求。剔除這部分影響后2017年(nian)海(hai)外實際需求量為45GW；從2017年(nian)的(de)45GW增長到2018年(nian)的(de)71GW，海(hai)外市場的(de)增速達(da)到了(le)57.77%，超出了(le)所有(you)人的(de)預期。展望2019年(nian)，即便按照(zhao)30%的(de)保守增速來算，海(hai)外的(de)總(zong)需求量都有(you)望達(da)到92GW+的(de)水平(ping)。

      3、中國明年37GW，全球(qiu)130GW+

      再(zai)回頭(tou)看中(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)需(xu)(xu)求，與當前市(shi)場(chang)上大家(jia)一致看好明(ming)年(nian)中(zhong)國(guo)(guo)需(xu)(xu)求不(bu)太一樣，我反(fan)而(er)對(dui)明(ming)年(nian)中(zhong)國(guo)(guo)需(xu)(xu)求抱有保守態度原因如下(xia)：1、今年(nian)的(de)(de)部分項目(mu)會(hui)擠占明(ming)年(nian)的(de)(de)指標(biao)空間(jian)；2、雖然(ran)政策態度明(ming)顯好轉(zhuan)但補貼缺口非但沒有縮小，反(fan)而(er)還(huan)(huan)(huan)在繼(ji)續拉大；3、如王淑(shu)娟老(lao)師近日(ri)文章分析(xi)，領跑者(zhe)項目(mu)有整體延后的(de)(de)風險。對(dui)于(yu)國(guo)(guo)內需(xu)(xu)求的(de)(de)判斷最靠(kao)譜的(de)(de)還(huan)(huan)(huan)是(shi)當屬王淑(shu)娟老(lao)師，照她的(de)(de)分析(xi)2019年(nian)國(guo)(guo)內需(xu)(xu)求會(hui)介于(yu)35~40GW之間(jian)。比起今年(nian)的(de)(de)裝(zhuang)機量還(huan)(huan)(huan)是(shi)要(yao)有所下(xia)滑的(de)(de)。

      所以2019年(nian)全球(qiu)光伏需求(qiu)為93GW（海外）+37GW（國內）=130GW。這要(yao)比(bi)當下最樂觀(guan)的(de)研究機構還(huan)要(yao)再樂觀(guan)10GW以上，而在我看來明(ming)年(nian)130GW可能還(huan)是起步(bu)，有一些專注開拓海外市場的(de)專家告訴(su)我，明(ming)年(nian)海外增速有望繼(ji)續(xu)保持在40%以上的(de)水(shui)準(zhun)，畢竟(jing)2018年(nian)的(de)增速都已經達到了58%，2019年(nian)增速大于(yu)40%也是完全合理的(de)。需求(qiu)上的(de)邊際變化(hua)將(jiang)會顯著影響光伏產業供應鏈各環節的(de)價(jia)格(ge)。

      二、在130GW需求假設下(xia)的供(gong)應鏈各環節的供(gong)需分析

      1、硅(gui)料環節

      根(gen)據(ju)硅料(liao)供需(xu)測算(suan)(suan)模型，在(zai)130GW的(de)(de)需(xu)求假設下(xia)以及(ji)在(zai)合理的(de)(de)但多晶占比的(de)(de)假設下(xia)，2019年(nian)硅料(liao)需(xu)求量(liang)為44.3萬噸(dun)，測算(suan)(suan)模型如(ru)下(xia)：

      在44.3萬(wan)噸需求(qiu)假設下(xia)，2019年硅料(liao)供(gong)給平衡曲(qu)線為：

      可以(yi)看到，要想滿足2019年(nian)全行業(ye)的(de)硅(gui)料需(xu)求，還需(xu)要亞洲硅(gui)業(ye)、洛(luo)陽中硅(gui)等(deng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)維(wei)持運轉。但(dan)是韓國(guo)OCI已經(jing)在(zai)平衡曲(qu)線(xian)之(zhi)外，再好的(de)需(xu)求都不能(neng)挽救韓國(guo)OCI的(de)命運，命運同(tong)樣難以(yi)逆轉的(de)企業(ye)還有(you)賽維(wei)LDK、國(guo)電(dian)晶陽、江蘇協(xie)新(xin)外購(gou)電(dian)力部分產(chan)(chan)(chan)能(neng)。德國(guo)瓦(wa)克(ke)雖然也在(zai)供求平衡曲(qu)線(xian)之(zhi)外，但(dan)是由(you)于(yu)瓦(wa)克(ke)相當大部分的(de)產(chan)(chan)(chan)能(neng)是用于(yu)生產(chan)(chan)(chan)半(ban)導體(ti)級(ji)別的(de)硅(gui)料，瓦(wa)克(ke)的(de)產(chan)(chan)(chan)能(neng)不會(hui)輕(qing)易(yi)退出。

      關于硅(gui)(gui)(gui)料價格(ge)，由于2019年一季(ji)度是(shi)(shi)一個產(chan)(chan)(chan)能(neng)釋(shi)放的(de)(de)(de)(de)(de)高峰期，短短三(san)個月的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間新(xin)增釋(shi)放的(de)(de)(de)(de)(de)硅(gui)(gui)(gui)料產(chan)(chan)(chan)能(neng)多達(da)20萬噸，這在(zai)歷(li)史上都(dou)是(shi)(shi)沒有過的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)象，將會(hui)在(zai)行業內(nei)引發一輪洗牌，而且一季(ji)度恰逢年度光伏需求(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)淡季(ji)，預期硅(gui)(gui)(gui)料價格(ge)將會(hui)在(zai)開(kai)年的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候殺向“低電(dian)價地區(qu)技改產(chan)(chan)(chan)能(neng)”的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)金成本(ben)位置（含稅65元左右(you)），然后伴隨(sui)(sui)著需求(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)暖和產(chan)(chan)(chan)能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)退出，硅(gui)(gui)(gui)料價格(ge)將會(hui)迎來逐(zhu)步(bu)恢復，全年看下來，硅(gui)(gui)(gui)料價格(ge)呈現(xian)先低后高的(de)(de)(de)(de)(de)態勢，對于西部地區(qu)批(pi)量投產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)硅(gui)(gui)(gui)料產(chan)(chan)(chan)能(neng)而言，剛一投產(chan)(chan)(chan)就要面臨較為慘烈的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)戰，而伴隨(sui)(sui)著二線產(chan)(chan)(chan)能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)出清，低電(dian)價地區(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)全新(xin)硅(gui)(gui)(gui)料產(chan)(chan)(chan)能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)盈利能(neng)力將會(hui)在(zai)2018下半年迎來合理恢復。

      總結(jie)來看：硅(gui)料(liao)(liao)這一產(chan)業環(huan)(huan)節由于(yu)產(chan)能(neng)(neng)周期長，5.31以后(hou)建設進(jin)(jin)度過半(ban)(ban)的(de)企業的(de)擴(kuo)產(chan)計(ji)劃無法停下來，2019年1季度才是(shi)產(chan)能(neng)(neng)釋放的(de)高(gao)峰期，一個(ge)季度釋放20萬噸硅(gui)料(liao)(liao)產(chan)能(neng)(neng)，對應60GW的(de)需(xu)求(qiu)，相當(dang)于(yu)2019年全球需(xu)求(qiu)的(de)一半(ban)(ban)。這樣(yang)的(de)產(chan)能(neng)(neng)擴(kuo)張進(jin)(jin)度下，價(jia)格(ge)必然(ran)受(shou)到沖擊；但(dan)是(shi)大家不必期待(dai)過分(fen)不理性的(de)價(jia)格(ge)，當(dang)前二(er)類產(chan)能(neng)(neng)已(yi)經十分(fen)脆弱，10元左右的(de)降幅就可(ke)使(shi)之(zhi)低于(yu)現金成本進(jin)(jin)而有效出(chu)清產(chan)能(neng)(neng)。也(ye)是(shi)因為(wei)硅(gui)料(liao)(liao)環(huan)(huan)節的(de)產(chan)能(neng)(neng)周期長，這一環(huan)(huan)節也(ye)是(shi)整個(ge)光伏產(chan)業最后(hou)見底的(de)產(chan)業環(huan)(huan)節。

      2、單晶硅(gui)片環節(jie)——結構(gou)性(xing)緊缺

      硅片(pian)環(huan)節本來是要分為(wei)兩個技術路線(xian)：單(dan)(dan)晶(jing)硅片(pian)和多(duo)晶(jing)硅片(pian)。但多(duo)晶(jing)硅片(pian)將不會在本文的(de)(de)討論范圍(wei)，原因如下：1、無論需求多(duo)么好，多(duo)晶(jing)硅片(pian)都是嚴(yan)重過剩的(de)(de)；2、多(duo)晶(jing)硅片(pian)終將被徹底替代(dai)，相關(guan)產業(ye)鏈的(de)(de)公司(si)沒有投資價值。所以硅片(pian)環(huan)節我們只分析單(dan)(dan)晶(jing)硅片(pian)。

      由于(yu)整(zheng)個2018年都是(shi)硅片環節洗(xi)牌的一(yi)年，多晶硅片的價格一(yi)直維持在現金(jin)成本附(fu)近，正是(shi)因為今年硅片環節的盈利能(neng)力太弱了，整(zheng)一(yi)年沒(mei)有新(xin)增擴(kuo)產(chan)計劃，而(er)且(qie)原本的擴(kuo)產(chan)計劃也都停滯了下來。

      上(shang)面這(zhe)(zhe)張截圖是2017年年底總結的(de)，現(xian)在回(hui)顧他發現(xian)基本不(bu)用修改，因(yin)為沒(mei)(mei)有(you)新(xin)增的(de)進入者，反倒(dao)是有(you)幾家(jia)公(gong)司(si)并(bing)沒(mei)(mei)有(you)如期達產；京運通原本計劃中的(de)3GW產能(neng)(neng)現(xian)在也沒(mei)(mei)有(you)蹤影(ying)；阿特斯之前拋(pao)出了(le)雄心(xin)勃(bo)勃(bo)的(de)計劃，但(dan)實際上(shang)目前只有(you)24臺單晶(jing)爐做中試線；韓華新(xin)能(neng)(neng)源也同樣(yang)，并(bing)沒(mei)(mei)有(you)有(you)效產能(neng)(neng)出來，依然需(xu)要(yao)通過外部采購。當前市場中有(you)效的(de)單晶(jing)硅片(pian)產能(neng)(neng)實際上(shang)只有(you)四(si)家(jia)但(dan)是由于晶(jing)科、晶(jing)澳只自用不(bu)外供(gong)，所以對于市場上(shang)第(di)三方公(gong)開對外銷售的(de)產能(neng)(neng)，有(you)效供(gong)給只有(you)兩家(jia)：隆基和(he)中環，在硅片(pian)環節，迅速地形成(cheng)了(le)雙寡(gua)頭壟斷的(de)產業格局。這(zhe)(zhe)是供(gong)給端(duan)，我們再看看單晶(jing)硅片(pian)的(de)需(xu)求端(duan)：

      當前(qian)硅片(pian)(pian)(pian)月產(chan)(chan)(chan)出量約為9億(yi)片(pian)(pian)(pian)，高(gao)效(xiao)電(dian)池(chi)(chi)產(chan)(chan)(chan)能對硅片(pian)(pian)(pian)的需求量恰好也為9億(yi)片(pian)(pian)(pian)左(zuo)右。單晶硅片(pian)(pian)(pian)處(chu)于緊(jin)平衡狀態，但是(shi)這(zhe)個緊(jin)平衡可(ke)能很(hen)快(kuai)就要被(bei)打破(po)，因為一(yi)(yi)季(ji)度(du)是(shi)Perc電(dian)池(chi)(chi)產(chan)(chan)(chan)能釋放(fang)的高(gao)峰時期(qi)，預期(qi)到2019年(nian)2季(ji)度(du)的時候，高(gao)效(xiao)電(dian)池(chi)(chi)產(chan)(chan)(chan)能每月對單晶硅片(pian)(pian)(pian)的需求量會(hui)(hui)(hui)來到12億(yi)片(pian)(pian)(pian)，而此(ci)階段內并(bing)沒有新增的有效(xiao)單晶硅片(pian)(pian)(pian)產(chan)(chan)(chan)能，我(wo)預計最快(kuai)會(hui)(hui)(hui)在2019年(nian)3月末看到單晶硅片(pian)(pian)(pian)出現(xian)供求缺(que)口并(bing)且這(zhe)種緊(jin)張會(hui)(hui)(hui)持續2019一(yi)(yi)整年(nian)。

      此(ci)外還有(you)一個技術路線上的方向(xiang)值得注(zhu)意(yi)，那就(jiu)是預(yu)(yu)計在2019年(nian)2季度(du)前后，160um厚(hou)(hou)度(du)的單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)會(hui)突(tu)然(ran)普(pu)及開來(lai)，原因(yin)也很(hen)(hen)簡單(dan)(dan)(dan)，那就(jiu)是單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)緊俏(qiao)，只能(neng)通過切更薄(bo)來(lai)滿足行業(ye)需(xu)求。多(duo)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)再薄(bo)片(pian)(pian)(pian)化方面進展不順(shun)，預(yu)(yu)期(qi)很(hen)(hen)難切到160um厚(hou)(hou)度(du)，單(dan)(dan)(dan)多(duo)晶(jing)(jing)(jing)的硅(gui)片(pian)(pian)(pian)合(he)理價(jia)格(ge)差依然(ran)會(hui)維持，預(yu)(yu)期(qi)160um厚(hou)(hou)度(du)的單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)會(hui)比180um厚(hou)(hou)度(du)的多(duo)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)維持貴1.1元(yuan)。這樣的價(jia)格(ge)差下，領先單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)硅(gui)片(pian)(pian)(pian)業(ye)者的硅(gui)片(pian)(pian)(pian)業(ye)務(wu)的毛利率(lv)將會(hui)重(zhong)回25%+的高(gao)峰。

 ;   ;  3、電池片環(huan)節——擴產不停步

      由(you)于2019年(nian)需求很旺盛，而當前(qian)價(jia)格(ge)(ge)下(xia)臺灣電(dian)(dian)池(chi)產(chan)(chan)能無法(fa)有效運轉，所以在當前(qian)價(jia)格(ge)(ge)下(xia)，大(da)(da)陸地區的(de)(de)(de)電(dian)(dian)池(chi)片(pian)(pian)產(chan)(chan)能也是相對緊缺(que)的(de)(de)(de)。電(dian)(dian)池(chi)片(pian)(pian)不(bu)能囤(dun)積庫存，所以當需求不(bu)好(hao)的(de)(de)(de)時(shi)候率(lv)(lv)先(xian)跌價(jia)，當需求旺盛的(de)(de)(de)時(shi)候率(lv)(lv)先(xian)漲價(jia)，對行業終端需求變化更加敏感，由(you)于目前(qian)單(dan)(dan)晶(jing)perc售價(jia)為(wei)1.28元(yuan)(yuan)/W;多晶(jing)電(dian)(dian)池(chi)的(de)(de)(de)售價(jia)0.88元(yuan)(yuan)每瓦，兩者價(jia)格(ge)(ge)差高(gao)達(da)0.4元(yuan)(yuan)，偏大(da)(da)，下(xia)游(you)承受能力低(di)，預期在2019年(nian)2月前(qian)后perc電(dian)(dian)池(chi)片(pian)(pian)價(jia)格(ge)(ge)有望回調到1.1元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)位置（此價(jia)格(ge)(ge)下(xia)電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)依舊(jiu)可以保持較好(hao)盈利）。全(quan)年(nian)來(lai)看，電(dian)(dian)池(chi)片(pian)(pian)還是片(pian)(pian)緊缺(que)的(de)(de)(de)，大(da)(da)家(jia)的(de)(de)(de)擴產(chan)(chan)步伐也不(bu)會停下(xia)來(lai)。2019年(nian)底(di)，單(dan)(dan)晶(jing)Perc的(de)(de)(de)產(chan)(chan)能有可能達(da)到110GW。

      這個(ge)表(biao)格中的(de)數據(ju)需(xu)要做一(yi)個(ge)說明，根據(ju)對供應(ying)鏈(lian)的(de)追蹤(zong)：12月當月Perc的(de)有(you)(you)效電(dian)池產能(neng)(neng)為(wei)60GW，并沒有(you)(you)達(da)到(dao)圖(tu)中所說的(de)81.9GW，這是因為(wei)從銘牌產能(neng)(neng)到(dao)有(you)(you)效產出還需(xu)要一(yi)個(ge)調試的(de)過程。當前有(you)(you)很(hen)多新建和技改的(de)電(dian)池產能(neng)(neng)正在調試的(de)路上，預期2019年3月份末會(hui)達(da)產，屆時每月對單晶(jing)硅片的(de)需(xu)求量會(hui)達(da)到(dao)12.1億片。

      4、組件環節——要當心上游漲價的風險

      之前(qian)大(da)家普遍對2019年(nian)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求悲觀，在(zai)(zai)招投標(biao)的(de)(de)(de)(de)時候把組件價(jia)格報的(de)(de)(de)(de)很低(di)，目前(qian)來(lai)看(kan)，上游(you)除(chu)了硅(gui)料環節(jie)，其他環節(jie)都沒有任何降價(jia)的(de)(de)(de)(de)動(dong)能(neng)(neng)反倒(dao)有不少漲價(jia)的(de)(de)(de)(de)因素(su)在(zai)(zai)暗(an)流(liu)涌(yong)動(dong)，若組件企業在(zai)(zai)新(xin)接訂單是依舊以非常低(di)的(de)(de)(de)(de)價(jia)格搶訂單，那么(me)未(wei)來(lai)很可(ke)能(neng)(neng)會(hui)面(mian)臨上游(you)漲價(jia)導致(zhi)企業虧(kui)損的(de)(de)(de)(de)被動(dong)局面(mian)。

      從需(xu)求看，向一線組件大廠咨詢，得到的反饋基(ji)本上是：訂單(dan)飽滿，明年一季(ji)度的訂單(dan)已經(jing)簽完，甚至有的企業明年二季(ji)度的訂單(dan)也都(dou)簽訂完畢。這也印證了海外需(xu)求良好(hao)的判(pan)斷，但(dan)這些企業要提防走量不(bu)走價(jia)(jia)、辛苦不(bu)賺錢的窘(jiong)境(jing)。尤其前段時間某國(guo)企招(zhao)標，有的企業甚至爆出了1.53元(yuan)/w的價(jia)(jia)格(ge)(ge)，要知(zhi)道當前1.8元(yuan)的組件價(jia)(jia)格(ge)(ge)已經(jing)是貼著成本在(zai)做了（甚至是虧著在(zai)做），若真的要1.53元(yuan)交貨，又要面臨上又漲價(jia)(jia)，那將(jiang)會注定(ding)是賣(mai)一瓦虧一瓦。

      5、光(guang)伏玻璃——雙面化的趨勢不(bu)可阻擋(dang)

      單面(mian)(mian)(mian)組(zu)件(jian)封裝用EVA材料(liao)，雙面(mian)(mian)(mian)組(zu)件(jian)封裝用POE材料(liao)，近期去福(fu)斯特調研得知POE的(de)(de)出貨占比已(yi)經達到了15%；這已(yi)經是(shi)很了不起的(de)(de)數據了，要知道(dao)在(zai)2018年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)年(nian)(nian)(nian)初(chu)的(de)(de)時候，雙面(mian)(mian)(mian)占比幾乎為(wei)零。2018年(nian)(nian)(nian)是(shi)雙面(mian)(mian)(mian)組(zu)件(jian)全面(mian)(mian)(mian)商業(ye)化的(de)(de)元年(nian)(nian)(nian)。

      從成(cheng)本角度(du)分(fen)析(xi)，雙(shuang)(shuang)(shuang)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)的成(cheng)本甚(shen)至要低于單(dan)(dan)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)（按照(zhao)每片(pian)為單(dan)(dan)位(wei)），原因是雙(shuang)(shuang)(shuang)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)節省(sheng)了(le)鋁漿的消耗量，這是一個(ge)很令人興奮的事(shi)情，因為明(ming)顯會增加組件功率的雙(shuang)(shuang)(shuang)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)片(pian)單(dan)(dan)片(pian)的成(cheng)本竟然更低，近(jin)期還聽說一些看(kan)似意料(liao)之外其(qi)實在情理之中的事(shi)情，那(nei)就是組件廠和電(dian)(dian)池(chi)(chi)廠買了(le)單(dan)(dan)面的Perc電(dian)(dian)池(chi)(chi)，交貨的時候(hou)電(dian)(dian)池(chi)(chi)廠卻(que)按單(dan)(dan)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)的價格交付雙(shuang)(shuang)(shuang)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)。其(qi)實電(dian)(dian)池(chi)(chi)廠也不傻，背(bei)后的邏輯就是雙(shuang)(shuang)(shuang)面電(dian)(dian)池(chi)(chi)成(cheng)本更低，核算(suan)下來每片(pian)成(cheng)本要比單(dan)(dan)面perc低7分(fen)錢。

      雙面組(zu)(zu)件(jian)在不增(zeng)加組(zu)(zu)件(jian)成(cheng)本的(de)情(qing)況(kuang)下可(ke)實現7~15%的(de)發電增(zeng)益，毫(hao)無疑(yi)問(wen)，這一(yi)(yi)場也(ye)趨勢會(hui)(hui)在2019年(nian)繼續持續下去，雙面組(zu)(zu)件(jian)的(de)瓶頸在于(yu)很(hen)多項目（比如屋頂項目）并不適合采用雙面組(zu)(zu)件(jian)，保守的(de)預估，2019年(nian)雙面的(de)占比也(ye)會(hui)(hui)在25%左右(you)。對(dui)于(yu)光(guang)伏(fu)玻(bo)(bo)璃(li)而(er)言，全(quan)球130GW的(de)組(zu)(zu)件(jian)需求量(liang)，但是對(dui)玻(bo)(bo)璃(li)的(de)需求量(liang)會(hui)(hui)達(da)到150GW以上。光(guang)伏(fu)玻(bo)(bo)璃(li)雖(sui)然有不少(shao)(shao)新增(zeng)產能(neng)，但是那些(xie)小的(de)產線在5.31之(zhi)后也(ye)退出不少(shao)(shao)，光(guang)伏(fu)玻(bo)(bo)璃(li)在2019年(nian)是緊(jin)缺的(de)。當前(qian)玻(bo)(bo)璃(li)價(jia)(jia)格已(yi)經(jing)從之(zhi)前(qian)地點的(de)20.5元(yuan)漲到了目前(qian)的(de)24元(yuan)，預期2019年(nian)一(yi)(yi)季度(du)淡季過后會(hui)(hui)更進(jin)(jin)一(yi)(yi)步漲到26~27元(yuan)/平米的(de)水平。不排除(chu)2019H2會(hui)(hui)因(yin)為太(tai)好的(de)需求而(er)出現進(jin)(jin)一(yi)(yi)步漲價(jia)(jia)的(de)可(ke)能(neng)性。

      ;三、關于(yu)光伏產業(ye)周期的(de)再(zai)思(si)考

      光伏產業是一(yi)個多種周(zhou)(zhou)期相(xiang)互疊加的(de)(de)行業，它既有(you)(you)補貼政策截止日導(dao)致的(de)(de)庫存周(zhou)(zhou)期，也有(you)(you)一(yi)輪又一(yi)輪的(de)(de)產能周(zhou)(zhou)期，還有(you)(you)技術進步導(dao)致的(de)(de)更(geng)(geng)猛烈的(de)(de)新舊(jiu)產能替代周(zhou)(zhou)期，若大家想對光伏行業的(de)(de)周(zhou)(zhou)期屬性(xing)有(you)(you)更(geng)(geng)多的(de)(de)理(li)解(jie)，可以(yi)移步閱讀我(wo)之前的(de)(de)文章《光伏的(de)(de)本質：變化著的(de)(de)成長性(xing)周(zhou)(zhou)期行業》。

      正是(shi)因為光(guang)伏(fu)(fu)行(xing)業是(shi)多(duo)種周(zhou)期屬性疊加(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業，使得(de)(de)和(he)整(zheng)體(ti)宏觀經(jing)(jing)濟(ji)周(zhou)期相比(bi)，光(guang)伏(fu)(fu)行(xing)業自身運(yun)轉的(de)(de)(de)(de)(de)周(zhou)期獨立性非常(chang)強。就(jiu)(jiu)以2018年為例，上半年無論(lun)是(shi)中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)還是(shi)世界(jie)經(jing)(jing)濟(ji)都在(zai)一(yi)(yi)(yi)片(pian)繁榮(rong)中(zhong)，但是(shi)一(yi)(yi)(yi)紙光(guang)伏(fu)(fu)5.31新政就(jiu)(jiu)使得(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)行(xing)業需求斷崖式下(xia)滑，進(jin)入了(le)猛烈的(de)(de)(de)(de)(de)下(xia)行(xing)周(zhou)期和(he)迅(xun)速的(de)(de)(de)(de)(de)產能出(chu)清過程(cheng)。而今年10月(yue)(yue)份(fen)以來國(guo)際原油崩跌、歐洲(zhou)陷入動蕩、中(zhong)美貿易戰激(ji)(ji)烈打(da)響、中(zhong)國(guo)房市車市驟冷(leng)，大(da)宗商(shang)品走(zou)跌，在(zai)世界(jie)經(jing)(jing)濟(ji)一(yi)(yi)(yi)片(pian)動蕩中(zhong)，光(guang)伏(fu)(fu)這(zhe)(zhe)邊風景(jing)獨好，光(guang)伏(fu)(fu)連續六個(ge)月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)環比(bi)增(zeng)長使得(de)(de)2018年12月(yue)(yue)全球光(guang)伏(fu)(fu)組件需求創下(xia)了(le)歷史最高值。這(zhe)(zhe)就(jiu)(jiu)好比(bi)激(ji)(ji)流勇(yong)進(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)個(ge)游戲：多(duo)個(ge)行(xing)業今年10月(yue)(yue)份(fen)跨過了(le)激(ji)(ji)流勇(yong)進(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)最高點準備俯沖向下(xia)時(shi)，我們卻發(fa)現光(guang)伏(fu)(fu)這(zhe)(zhe)艘(sou)小(xiao)船已(yi)經(jing)(jing)在(zai)5.31時(shi)完成了(le)俯沖的(de)(de)(de)(de)(de)過程(cheng)，現在(zai)已(yi)經(jing)(jing)到了(le)爬升的(de)(de)(de)(de)(de)位置準備迎接新的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)輪激(ji)(ji)動人(ren)心的(de)(de)(de)(de)(de)周(zhou)期了(le)。

      與(yu)此同時我(wo)們還(huan)(huan)應當注意的(de)是，此輪(lun)光伏(fu)周(zhou)(zhou)期背后(hou)還(huan)(huan)有技術革(ge)新帶(dai)來的(de)新舊(jiu)(jiu)產(chan)能(neng)替代周(zhou)(zhou)期和(he)產(chan)業區(qu)域(yu)布局(ju)的(de)遷徙過程，所(suo)以即便2019年全球光伏(fu)需求很好，臺灣的(de)電池產(chan)能(neng)依(yi)(yi)(yi)舊(jiu)(jiu)會是“失意”的(de)，因(yin)(yin)為產(chan)業布局(ju)要(yao)轉移到(dao)大陸；二類硅(gui)料產(chan)能(neng)依(yi)(yi)(yi)舊(jiu)(jiu)是“失意”的(de)，因(yin)(yin)為硅(gui)料產(chan)能(neng)要(yao)遷移到(dao)低電價地區(qu)；多晶硅(gui)片依(yi)(yi)(yi)舊(jiu)(jiu)是“失意”的(de)，因(yin)(yin)為產(chan)業要(yao)轉移到(dao)單(dan)晶Perc上。所(suo)以即便面對脫離宏觀經濟(ji)下行周(zhou)(zhou)期而獨立(li)向(xiang)上的(de)光伏(fu)產(chan)業，我(wo)們在投資時依(yi)(yi)(yi)然需要(yao)更多一分的(de)智慧。