2018上半年，我國有色金屬行(xing)業(ye)面對錯綜復雜的(de)國(guo)內外形勢(shi)，堅持(chi)創新發展(zhan)(zhan)理念(nian)，積(ji)極推動(dong)高質量(liang)發展(zhan)(zhan)，認(ren)真落實(shi)供給(gei)側結構性改(gai)革，有(you)(you)色金屬工(gong)業(ye)生產總體保持(chi)平穩(wen)(wen)運行(xing)。十(shi)種有(you)(you)色金屬產量(liang)穩(wen)(wen)定增(zeng)長(chang)(chang)，主要(yao)有(you)(you)色金屬礦山產量(liang)同比下(xia)降，氧化鋁產量(liang)由負增(zeng)長(chang)(chang)轉(zhuan)正增(zeng)長(chang)(chang)，銅加(jia)工(gong)材(cai)產量(liang)平穩(wen)(wen)增(zeng)長(chang)(chang)，鋁加(jia)工(gong)材(cai)產量(liang)增(zeng)幅回落明顯。

　　下半年(nian)，我國(guo)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)(shu)工(gong)業生產仍有(you)望(wang)延續上半年(nian)平(ping)穩的運行態勢。金(jin)瑞期貨研(yan)究所副(fu)所長(chang)王思然認為(wei)，下半年(nian)宏觀經濟對有(you)色(se)金(jin)屬(shu)(shu)的影響(xiang)中(zhong)性偏多，各有(you)色(se)品種的強弱關系依(yi)次(ci)是鎳、銅、鋁、鉛、錫(xi)、鋅等。

　　行業生產運行平穩

　　2018年上半年，全國十種有色(se)金屬產(chan)量(liang)(liang)2684.63萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)3.15%，增(zeng)幅較去年同(tong)期回(hui)落(luo)4個百分(fen)點，與(yu)今年1~5月比(bi)(bi)(bi)基本持平(ping)。其(qi)中，精煉銅產(chan)量(liang)(liang)440.61萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)11.50%，原鋁(lv)產(chan)量(liang)(liang)1646.84萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)1.57%，回(hui)落(luo)7.2個百分(fen)點；鉛(qian)產(chan)量(liang)(liang)241.54萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.48%，提高4.5個百分(fen)點；鋅產(chan)量(liang)(liang)282.01萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)0.01%，比(bi)(bi)(bi)去年同(tong)期下降(jiang)1.2%；氧化鋁(lv)產(chan)量(liang)(liang)3334萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)長(chang)(chang)1.1%，回(hui)落(luo)18.6個百分(fen)點。

　　從國際上看，今(jin)年上半年主要經(jing)濟(ji)體復(fu)蘇勢(shi)頭不斷增(zeng)(zeng)強，美(mei)國經(jing)濟(ji)強勢(shi)復(fu)蘇，歐洲經(jing)濟(ji)延續(xu)回升(sheng)態勢(shi)，日本經(jing)濟(ji)延續(xu)溫和(he)復(fu)蘇，新興(xing)經(jing)濟(ji)體相對優勢(shi)逐步擴大。但是目前世界(jie)經(jing)濟(ji)依然面臨美(mei)元升(sheng)值、經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長結構性問題以及貿易摩(mo)擦(ca)加劇等三(san)大不確定因素，發達經(jing)濟(ji)體中美(mei)國與歐洲、日本之間的增(zeng)(zeng)長差距有所(suo)擴大。

　　從國(guo)(guo)內(nei)上看(kan)，今(jin)年以來我國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)延(yan)續(xu)穩(wen)(wen)中(zhong)向(xiang)好(hao)(hao)的發(fa)展態(tai)勢，轉(zhuan)型升級(ji)穩(wen)(wen)健，質量不斷提升。供給側結(jie)構性改革繼(ji)續(xu)推進、新動(dong)能持(chi)續(xu)增(zeng)(zeng)強(qiang)、中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)總體上延(yan)續(xu)了(le)平穩(wen)(wen)向(xiang)好(hao)(hao)態(tai)勢，上半年GDP同比增(zeng)(zeng)長(chang)6.8%。從綜合(he)經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)、城鎮失業率(lv)等宏觀指標的表現來看(kan)，我國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)在今(jin)后一個時期內(nei)仍(reng)將保持(chi)穩(wen)(wen)中(zhong)有進、穩(wen)(wen)中(zhong)向(xiang)好(hao)(hao)的勢頭。但也應看(kan)到一些隱憂依然存在，國(guo)(guo)內(nei)結(jie)構性矛(mao)盾仍(reng)較為突(tu)出，經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)下行(xing)壓力較大、居民收入增(zeng)(zeng)長(chang)較慢、社會消費(fei)品零售(shou)總額持(chi)續(xu)高增(zeng)(zeng)長(chang)面臨壓力。

　　從有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)產業(ye)看，我國(guo)有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)行(xing)業(ye)生產運行(xing)總(zong)體(ti)平穩(wen)。2018上(shang)半(ban)年，有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)行(xing)業(ye)實現(xian)利(li)(li)潤(run)總(zong)額798.2億元,同比下(xia)降(jiang)1.4%。受消費轉暖、環保(bao)趨嚴及供給側改革造(zao)成(cheng)供給短(duan)等多方面因(yin)素的(de)影響，有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)產業(ye)總(zong)體(ti)延(yan)續(xu)了平穩(wen)運行(xing)態(tai)勢。但有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)企業(ye)利(li)(li)潤(run)同比回(hui)落明顯，尤(you)其(qi)是鋁(lv)冶煉企業(ye)重現(xian)虧損或微利(li)(li)狀態(tai)。由(you)于中美貿易摩擦(ca)持續(xu)升溫，導致(zhi)全行(xing)業(ye)尤(you)其(qi)是鋁(lv)材出口(kou)的(de)國(guo)際貿易環境不(bu)斷惡化，出口(kou)面臨較大壓力。除此之外，有(you)(you)(you)(you)色(se)(se)(se)金屬(shu)行(xing)業(ye)投資(zi)持續(xu)下(xia)滑的(de)局面仍沒有(you)(you)(you)(you)得到改變。

　　有色上市公司盈利良好

　　2018上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)，因產(chan)品(pin)價格(ge)上(shang)(shang)漲，多家(jia)有色上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司盈(ying)利良好。在中(zhong)國(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)近(jin)日發(fa)布的公(gong)司半(ban)年(nian)(nian)報中(zhong)顯示(shi)，上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)公(gong)司實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)821億(yi)元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)10.24%；實現利潤總額為(wei)19.3億(yi)元(yuan)，同比(bi)增加22%；資產(chan)負債率66.72%，較年(nian)(nian)初降(jiang)低0.55個(ge)百分(fen)點。公(gong)司在上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)實現經營(ying)性凈現金流(liu)67.4億(yi)元(yuan)，創(chuang)近(jin)5年(nian)(nian)來同期(qi)新高。據行業(ye)(ye)分(fen)析(xi)師分(fen)析(xi)，隨著國(guo)家(jia)去產(chan)能和(he)環(huan)保(bao)政策趨嚴，不達標企業(ye)(ye)逐(zhu)步退出(chu)市(shi)場，供給端限產(chan)將進一步改善市(shi)場供需關系，推動氧化鋁(lv)和(he)鋁(lv)價格(ge)上(shang)(shang)漲。

　　據中國證(zheng)券網顯(xian)示，西(xi)(xi)部(bu)礦(kuang)業上半(ban)年(nian)(nian)實(shi)(shi)現營(ying)業收入144億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)下降5%；實(shi)(shi)現利潤總額(e)9.92億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)增長(chang)111%；實(shi)(shi)現凈(jing)利潤7.47億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)增長(chang)128%。在評價上半(ban)年(nian)(nian)業績時(shi)，西(xi)(xi)部(bu)礦(kuang)業表示會東大梁82.96%股(gu)權收購工作于(yu)今年(nian)(nian)1月4日完(wan)成(cheng)，本期(qi)(qi)將其(qi)納入公司財務報表合并范圍，對公司利潤貢獻較(jiao)大，同(tong)時(shi)本期(qi)(qi)公司主要(yao)產品鉛精礦(kuang)、鋅(xin)精礦(kuang)和銅(tong)精礦(kuang)平均銷售價格較(jiao)上年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)分別增長(chang)12%、17%和16%。

　　明泰(tai)鋁(lv)(lv)業半(ban)年報顯示，上(shang)半(ban)年實現(xian)營(ying)業總(zong)收入59.6億元，比(bi)(bi)上(shang)年同期增加27.67%；歸屬于(yu)上(shang)市公(gong)司(si)股東的凈利潤2.54億元，比(bi)(bi)上(shang)年同期增加41.26%。明泰(tai)鋁(lv)(lv)業相關人(ren)士(shi)表示，業績增長得益于(yu)成功抵御了(le)外(wai)部不利因素的影(ying)響，展現(xian)了(le)公(gong)司(si)的盈利能力和企(qi)業活力。

　　有色(se)行業(ye)分析師認為，三季度是(shi)鈷、鋰(li)等(deng)多個品種的(de)補庫高峰，看好部(bu)分小(xiao)品種價格。同時，下(xia)半年可關注氧化鋁、鎳(nie)等(deng)品種的(de)發展趨(qu)勢。

　　行業景氣或將有所下降

　　2018年(nian)以來，中(zhong)國(guo)銅(tong)產(chan)業(ye)(ye)在內部面(mian)臨(lin)新增(zeng)冶煉(lian)產(chan)能投(tou)產(chan)、消費動力偏弱，外部面(mian)臨(lin)中(zhong)美(mei)貿易(yi)摩(mo)擦國(guo)際(ji)形勢(shi)復雜(za)多(duo)變的雙(shuang)重壓力下(xia)(xia)，銅(tong)產(chan)業(ye)(ye)整(zheng)體表(biao)現不及預(yu)期，產(chan)業(ye)(ye)運行態勢(shi)主要呈現如下(xia)(xia)五方面(mian)特點：一(yi)是(shi)產(chan)業(ye)(ye)投(tou)資(zi)整(zheng)體下(xia)(xia)降，但冶煉(lian)投(tou)資(zi)偏熱，產(chan)能將進一(yi)步擴大。二是(shi)產(chan)量仍(reng)有(you)增(zeng)長(chang)，但消費量表(biao)現平(ping)淡，去庫存緩(huan)慢。三(san)是(shi)銅(tong)礦(kuang)增(zeng)幅有(you)限，廢銅(tong)進口受(shou)限，原料供應缺(que)口擴大。四(si)是(shi)價格承壓，產(chan)業(ye)(ye)盈利(li)水(shui)平(ping)有(you)所(suo)回落。五是(shi)中(zhong)美(mei)貿易(yi)摩(mo)擦加(jia)劇，宏觀不確定(ding)因素較(jiao)多(duo)。預(yu)計2018年(nian)三(san)季度中(zhong)國(guo)銅(tong)產(chan)業(ye)(ye)仍(reng)將面(mian)臨(lin)產(chan)業(ye)(ye)選冶失衡、原料供給缺(que)口擴大、中(zhong)美(mei)貿易(yi)升級等因素影響，短(duan)期內銅(tong)產(chan)業(ye)(ye)綜(zong)合景氣(qi)指數雖仍(reng)位于“正常”區間運行，但綜(zong)合景氣(qi)指數或將有(you)所(suo)下(xia)(xia)降。

　　2018年(nian)上半(ban)年(nian)，電解(jie)(jie)鋁(lv)日(ri)均產(chan)量(liang)9萬(wan)噸，同(tong)比下降1.0%；氧化(hua)鋁(lv)日(ri)均產(chan)量(liang)19萬(wan)噸，同(tong)比下降9.3%。建筑交通等國內(nei)鋁(lv)主要(yao)消費(fei)領(ling)域雖總體表現較為平淡，但鋁(lv)消費(fei)仍保(bao)持(chi)增長(chang)。與此同(tong)時(shi)，企業為降低(di)中美貿易(yi)摩(mo)擦影響而自主調(diao)整出口市(shi)場，加之人民幣大幅貶值，鋁(lv)出口表現好于預期。從2018年(nian)下半(ban)年(nian)運行環(huan)境來看，鋁(lv)冶煉行業還將面臨諸多不確定(ding)因素(su)。國內(nei)方面包括：燃煤自備電廠專(zhuan)項治理方案；各地(di)區秋(qiu)冬季大氣污(wu)染防治落(luo)實情(qing)況；電解(jie)(jie)鋁(lv)合規待投(tou)(tou)項目(mu)投(tou)(tou)放速度(du)等。國際方面包括：中美貿易(yi)摩(mo)擦風險；美國對俄(e)鋁(lv)最終制裁結果；海(hai)德魯巴西氧化(hua)鋁(lv)廠復(fu)產(chan)進度(du)等。

　　鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅產業(ye)(ye)(ye)在(zai)2018年(nian)面(mian)臨(lin)來自環保(bao)和原(yuan)料供(gong)應的(de)雙重壓力，產量(liang)增(zeng)(zeng)長有(you)限(xian)；產業(ye)(ye)(ye)內(nei)部礦、冶(ye)利潤(run)分(fen)化(hua)加(jia)劇，消(xiao)(xiao)費動(dong)力不足(zu)。產業(ye)(ye)(ye)整體運(yun)行(xing)態勢主(zhu)要表現在(zai)再生鉛(qian)(qian)(qian)(qian)產能投資偏熱(re)，帶動(dong)產業(ye)(ye)(ye)投資增(zeng)(zeng)長；環保(bao)疊加(jia)原(yuan)料供(gong)給(gei)壓力，產量(liang)同(tong)比下降(jiang)；產業(ye)(ye)(ye)初級消(xiao)(xiao)費同(tong)比下降(jiang)，終端(duan)消(xiao)(xiao)費動(dong)力不足(zu)；鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅價格走勢有(you)所分(fen)化(hua)，產業(ye)(ye)(ye)內(nei)礦、冶(ye)利潤(run)分(fen)化(hua)加(jia)劇；環保(bao)要求不斷提升，鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅產業(ye)(ye)(ye)金屬污染防治壓力凸顯等五個方面(mian)。預(yu)計三季(ji)度環保(bao)仍將(jiang)是鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅產業(ye)(ye)(ye)運(yun)行(xing)關注(zhu)的(de)重點(dian)，生產上冶(ye)煉企業(ye)(ye)(ye)將(jiang)根據實際運(yun)行(xing)情況進(jin)行(xing)合理排(pai)產，消(xiao)(xiao)費端(duan)進(jin)入鉛(qian)(qian)(qian)(qian)消(xiao)(xiao)費旺季(ji)或(huo)對(dui)鉛(qian)(qian)(qian)(qian)消(xiao)(xiao)費有(you)所拉動(dong)，未來再生鉛(qian)(qian)(qian)(qian)產業(ye)(ye)(ye)發展趨勢有(you)待觀察。從(cong)短期看鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅產業(ye)(ye)(ye)仍將(jiang)處于(yu)“正(zheng)常”區(qu)間運(yun)行(xing)。

　　預(yu)計(ji)2018年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)，有(you)色金(jin)屬生(sheng)產仍將有(you)望(wang)保持平穩(wen)運(yun)(yun)行，有(you)色金(jin)屬價格在當前價位持續震蕩運(yun)(yun)行，生(sheng)產成本上(shang)升，但有(you)色金(jin)屬工業(ye)企業(ye)實現利潤(run)增幅明顯(xian)回落，行業(ye)固(gu)定資產投資及有(you)色金(jin)屬產品出口仍難有(you)明顯(xian)起色。