美國、歐洲央行本周將議息，市場預計發達經濟體貨幣政策或(huo)出現進一步分(fen)化。美國(guo)將繼(ji)續(xu)穩步加息；歐洲處于(yu)兩(liang)難，雖然(ran)開始討(tao)論退(tui)出量化寬松進程，但過程又會(hui)非常謹慎；日本則由(you)于(yu)經濟指標不佳，考慮(lv)延(yan)長量化寬松時(shi)間。

　　美歐逐步收緊政策

　　分(fen)析人士指出，美(mei)(mei)國(guo)和(he)歐洲央(yang)行將(jiang)逐步收緊貨幣(bi)政(zheng)策(ce)。美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)將(jiang)于周(zhou)三公布利率決(jue)議(yi)，外界普遍預(yu)期美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)將(jiang)加息25個(ge)基(ji)點。匯豐分(fen)析師認為，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)本(ben)周(zhou)除了(le)加息之外，還會傳遞鷹派(pai)信息，這將(jiang)支持美(mei)(mei)元走高。

　　盡(jin)管(guan)未如美(mei)國已開(kai)(kai)始加息，但市場預(yu)計(ji)歐(ou)洲央(yang)行也將“開(kai)(kai)始討(tao)論(lun)”收緊貨幣政(zheng)策(ce)。上(shang)周三歐(ou)央(yang)行首席經濟學家普雷特稱(cheng)，歐(ou)央(yang)行將在6月(yue)14日(ri)召(zhao)開(kai)(kai)的政(zheng)策(ce)會議上(shang)就是否逐步(bu)退出購債計(ji)劃作出討(tao)論(lun)。

　　此外，歐央行管委魏(wei)德曼(man)、漢森、諾(nuo)特(te)(te)也(ye)接連發聲。漢森指出，該(gai)行可能(neng)在2019年(nian)中(zhong)期(qi)前提高利率，魏(wei)德曼(man)表示市(shi)場(chang)預測2018年(nian)末結(jie)(jie)束(shu)(shu)QE是合(he)理的，諾(nuo)特(te)(te)認為(wei)很(hen)快宣(xuan)布結(jie)(jie)束(shu)(shu)凈資(zi)產(chan)購(gou)買的時間(jian)是合(he)理的。

　　這些因素立(li)即引起市(shi)場(chang)對于歐(ou)央行將在(zai)年內結(jie)束購債的(de)強烈預期，也(ye)導(dao)致了(le)上周歐(ou)元兌美元升值0.93%，為歐(ou)元自2月以來錄得的(de)最大周漲幅。同時，市(shi)場(chang)對于2019年歐(ou)央行升息(xi)預期的(de)概(gai)率也(ye)有所提升。歐(ou)央行行長德拉吉在(zai)本周會(hui)議期間(jian)會(hui)否(fou)釋放鷹派信(xin)號值得市(shi)場(chang)關注。

　　日本“按兵不動”

　　與美國和(he)歐(ou)洲不(bu)同，日本(ben)貨幣政策正常化仍(reng)然(ran)相對遙遠。日本(ben)央(yang)行將(jiang)于本(ben)周(zhou)四召開為期兩天的政策會議，隨(sui)后該央(yang)行將(jiang)于周(zhou)五(wu)公布利率決議，預計將(jiang)按兵不(bu)動。

　　實(shi)際(ji)上，自日本央(yang)行上次在4月份舉行會(hui)議(yi)以(yi)來，令(ling)(ling)人失望的經濟數據顯然預示著(zhu)日本距(ju)離實(shi)現2%通(tong)脹目標還有很長(chang)一(yi)段距(ju)離。日經新聞的報道(dao)指(zhi)出，日本央(yang)行將在6月14日和(he)15日貨幣政策會(hui)議(yi)上考慮下調2018財年及以(yi)后的通(tong)脹率預測。4月物價(jia)漲幅放緩(huan)令(ling)(ling)多位央(yang)行官員(yuan)感(gan)到意外(wai)。

　　近期(qi)日(ri)(ri)本(ben)的(de)(de)一(yi)系列經(jing)濟數(shu)據(ju)(ju)均較為疲軟。上(shang)周五公布的(de)(de)修正數(shu)據(ju)(ju)顯示,第一(yi)季(ji)(ji)度國內生產總值(GDP)環(huan)比年(nian)率(lv)仍下(xia)滑0.6%，與初值相同。如果再出(chu)(chu)現一(yi)個(ge)季(ji)(ji)度的(de)(de)萎縮(suo)，則(ze)將(jiang)符合經(jing)濟衰(shuai)退的(de)(de)技(ji)術(shu)定義，日(ri)(ri)本(ben)自(zi)1980年(nian)代泡沫(mo)經(jing)濟以來的(de)(de)最(zui)長(chang)(chang)(chang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)期(qi)可能會戛然而止。最(zui)新數(shu)據(ju)(ju)還顯示，日(ri)(ri)本(ben)4月(yue)家庭支出(chu)(chu)下(xia)降，因消(xiao)費(fei)者在公用事業、汽車、國內旅游和(he)娛(yu)樂等方面支出(chu)(chu)減少。由于消(xiao)費(fei)在日(ri)(ri)本(ben)國內生產總值(GDP)中占一(yi)半以上(shang)，因此消(xiao)費(fei)者支出(chu)(chu)下(xia)降意(yi)味(wei)著經(jing)濟基(ji)礎(chu)不牢，這(zhe)將(jiang)不利(li)決策者旨在實現持續增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)和(he)通脹的(de)(de)努力。此外，服務業報告顯示5月(yue)新訂(ding)單增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)為2016年(nian)9月(yue)來最(zui)低，更加暗(an)示二季(ji)(ji)度經(jing)濟正在失去動(dong)能。

　　業(ye)(ye)內人(ren)士指出(chu)，日(ri)(ri)本4月(yue)家庭支出(chu)意外下(xia)滑，且5月(yue)服(fu)務(wu)業(ye)(ye)活動放緩(huan)，加大了(le)日(ri)(ri)本經(jing)濟(ji)在(zai)本季度陷入衰(shuai)退的(de)可(ke)能(neng)性。現在(zai)判(pan)定(ding)衰(shuai)退是最可(ke)能(neng)的(de)結果還為時過早，但如果國(guo)內需(xu)求指標在(zai)6月(yue)底(di)之前得(de)不到改善，那么出(chu)現經(jing)濟(ji)衰(shuai)退的(de)可(ke)能(neng)性就(jiu)會升高，屆時日(ri)(ri)本可(ke)能(neng)會更(geng)加需(xu)要貨幣政策的(de)刺激。